دوشنبه ۱۱ اردیبهشت ۱۳۹۶ / Monday, 1 May, 2017

اقتصاد و بازرگانی / اقتصاد مالی / سرمایه‌گذاری
ابرهای توفانی در بازار جهانی


ابرهای توفانی در بازار جهانیساز و كار مالی جهان پر رمز و راز، هیجان‌برانگیز و گاهی بی‌پرواست. اكنون جنبه‌ای دیگر به این بازار اضافه شده و آن نقدینگی است. آیا این شرایط اوضاعی گذراست یا مانند سال‌های ۱۹۹۷ و ۱۹۹۸ و بحران مالی آسیا، تهدیدی برای كل اقتصاد جهان به همراه می‌آورد؟ این پرسش مهمی است.
قبل از پاسخ دادن به این پرسش باید معنای این عبارت نقدینگی بیشتر باز شود. نقدینگی عبارتی معمول و گمراه‌كننده در دایره لغات اقتصادی است. بازارهای مالی چه بازار سهام و چه اوراق قرضه، وقتی دچار نقدینگی توصیف می‌شوند كه خرید و فروش در آن آسان می‌شود. داد و ستدها بدون دردسر و به سرعت انجام می‌شود. اما در بازاری كه نقدینگی در آن نیست خرید و فروش همواره با احتیاط و بعد از اما و اگر بسیار انجام می‌شود. قیمت‌ها هم در چنین بازاری خیلی به سرعت و پرشتاب بالا و پایین می‌روند. در بازارهایی با نقدینگی بالا سرمایه‌گذاران ریسك بالایی را می‌پذیرند تا اندوخته خود را به كار بیاندازند.
اما ممكن است در این میان حباب‌های كاذبی شكل بگیرد و خسارات هنگفتی به همراه داشته باشد. نشانه‌های آن را دیده‌ایم.
همین اواخر اچ‌اس‌بی‌سی كه یك شركت بانكداری است اعلام كرد بیش از ۱۰میلیارد دلار دچار خسارت شده است. این خسارت از ناحیه وام‌های مسكن غیر اولویت‌دار به این شركت وارد شده‌است. وام مسكن غیر اولویت دار كه ۲۰درصد كل‌ وام‌ها را در آمریكا در سال ۲۰۰۶ تشكیل می‌داد، وام‌هایی هستند كه به وام‌گیرندگان ضعیف‌تر كه سابقه مالی غیر مطمئنی دارند تعلق می‌گیرد. وقتی وام‌گیرندگان اعتبار چندانی ندارند وام آنها نرخ بهره بالاتری خواهد داشت. بنابراین این وام برای وام دهندگان سود زیادی دارد و بسیاری را وسوسه می‌كند. اما این كار خسارت‌هایی هم دارد. آنچه كه معلوم نیست اینكه آیا خسارات ناشی از این نوع وام وقایع جداگانه و بی‌سابقه‌ای هستند یا بخشی از پیامدهای ناشی از این نوع سرمایه‌گذاری.
در ربع قرن گذشته نظام مالی یعنی راهكاری كه از طریق آن اندوخته راهی به سوی سرمایه‌گذاری پیدا می‌كند، سه تغییر عمده داشته است. اولین این تغییرات وثیقه‌ای شدن است.
بانك‌ها و موسسات سپرده‌گذاری و وام و شركت‌های بیمه از پرداخت وام مستقیم خودداری می‌كنند. مثلا در سال ۱۹۸۰ این موسسات اكثر وام‌های مسكن را متقبل می‌شدند. اما اكنون اكثر این وام‌ها به وثیقه‌هایی شبیه اوراق قرضه تبدیل شده و به سرمایه‌گذاران موسساتی همچون صندوق‌های بازنشستگی و بیمه و همچنین بانك‌ها فروخته شده است. همین اتفاق برای بدهی‌های كارت‌ اعتباری، وام‌های خودرو و شركت‌های تجاری افتاده‌است. نزدیك به ۵۳درصد از بدهی‌های غیر مالی آمریكا اكنون وثیقه‌ای شده‌اند. در سال ۱۹۸۰ این رقم ۲۸درصد بود.
تغییر دوم این بازارها به حد انفجار رسیدن تعداد نهادهای مالی از جمله صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترك و صندوق‌های خصوصی است. كانال‌های اندوخته در سال‌های اخیر چندین برابر شده است. مثلا صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترك كه ثروت افراد و نهادهای سرمایه‌گذاری را در خود جای داده است، بیش از یك تریلیون دلار در اختیار دارند.
و بالاخره تغییر دیگر بازارهای مالی جهان این است كه این بازارها جهانی شده‌اند. در سال ۱۹۸۰ اكثر كشورها به غیر از آمریكا شهروندان خود را از سرمایه‌گذاری خارجی محدود یا ممنوع می‌كردند و خارجی‌ها را هم از سرمایه‌گذاری در كشورهایشان منع می‌نمودند. از آن زمان به بعد دولت‌ها اكثر این كنترل‌های سرمایه‌ای را كمتر كرده‌ یا از میان برداشته‌اند. سرمایه‌گذاری فرامرزی اكنون سالانه از مرز ۶تریلیون دلار می‌گذرد.
اكنون ما با یك بازار پولی جهانی رو به رو هستیم. یك صندوق سرمایه‌گذاری مشترك در آمریكا می‌تواند به همراه سرمایه‌گذاران اروپایی پول خود را در وام‌های غیر اولویت‌دار آمریكا یا بازار سهام برزیل سرمایه‌گذاری كند. این موضوع از نظر تئوری خوب است چرا كه اندوخته‌ها به سمت سرمایه‌گذاری‌های مولد هدایت می‌شوند. به این ترتیب می‌توان گفت كه سرمایه‌گذاری نسبتا امن شده است. از دهه ۱۹۸۰ چرخه‌های تجاری كمتر از گذشته متلاطم و آشفته شده‌اند. بسیاری از كشورهایی كه عنوان بازارهای در حال ظهور را پیدا كرده‌اند مانند چین، برزیل و هند عملكردی بهتر از یك دهه گذشته دارند. البته این تغییراتی كه اشاره شد هیچكدام پایدار نیستند.
نگرانی از نقدینگی بیش از حد بیشتر از سیاست‌های نرخ پایین بهره سرچشمه می‌گیرد كه آمریكا، اروپا و ژاپن بعد از سال ۲۰۰۰ آن را اتخاذ كردند. هدف از این سیاست‌ها انحراف مسیر ركود عمیق بود. فدرال ریزرو یك شبه نرخ بهره را در آمریكا به یك درصد، بانك مركزی اروپا به ۲درصد و بانك مركزی ژاپن به صفر كاهش دادند. با این نرخ بهره پایین كوتاه‌مدت، سرمایه‌گذاران پول خود را به وثیقه‌ها و اوراق قرضه بلند مدت با سود بالا و همچنین بازار سهام سرازیر كردند.
این سرمایه‌گذاری‌ها اغلب از طریق وام‌های كوتاه مدت با نرخ بهره پایین تامین مالی می‌شود. نگرانی بزرگی كه اكنون در بازارهای جهانی وجود دارد نگرانی از وضعیت ین است. سرمایه‌گذاران ین با بهره یك یا دو درصد وام می‌گیرند و آن را به دیگر پول‌ها مثل لیر تركیه تبدیل می‌كنند و دوباره آن را در كشورهایی كه نرخ بهره بالا دارند سرمایه‌گذاری می‌كنند.
در برزیل و تركیه نرخ بهره وام سه ماهه معمولا ۱۳ تا ۱۹درصد است. نرخ بهره پایین برای وام‌هایی كه به فرانك سوئیس پرداخت می‌شود هم جای نگرانی دارد. خطر جدی این است كه تغییر عمده در نرخ برابری ارزها یا نرخ بهره بالاتر در كشور وام دهنده ممكن است این كارهای تجاری را غیر سود‌ده كند.
بازار مالی جهان همچون یك حفره سیاه می‌ماند. در دنیای امروز سرمایه‌گذاران بیشتری در كشورهای بیشتری پول بیشتری را در بازارهای بیشتری سرمایه‌گذاری می‌كنند. پس همه چیز رو به وفور رفته است. اما در همین بازار دچار وفور شده، خسارت‌ها هم زیاد و در حد كلان است. خسارت در یك بازار می‌تواند بازارهای دیگر را هم دچار خسران كند و در این شرایط است كه اعتماد مصرف‌كننده و هزینه كردن‌های آنها كاهش می‌یابد.
با وجود همه آنچه تا كنون گفته شد باز هم موضوع نگران‌كننده در بازار پولی جهان آن چیزی نیست كه ما می‌دانیم بلكه آن چیزی است كه هنوز نمی‌دانیم.
مترجم: نیلوفر قدیری
منبع : روزنامه دنیای اقتصاد

مطالب مرتبط

کلمات در حال جستجو
خمیسی , زنان، کتاب و توسعه پایدار , دهک های جامعه , HP ZBook 15 G2 , بصرالحریر , آمار فروش فیلمها 93 , فقدان اعتماد به نفس , جدیدترین نسخه بازار , شورای ائتلاف , رضا عبداللهی , ایستگاه پمپاژ آب , بانک بیروت , سردرد , فوتبال ساحلی مکزیک , ناگاتومو , سردار دولتی , ماموستا خدایی , کوبی پراس , شهر رُم , ساختمان جنجالی , اسلالوم , افزایش 7 درصدی تردد , مردم‌شناسی , تولید صنعت , فاطمه معتمد آریا و همسرش , ناصر القبسی , راه اهن مهاباد , شهرک صنعتی فیروزکوه , میرزا احمد خان قوام , تندیس، , فراکسیون اصولگرایان , لبرون جیمز , سیری کاذب , محمدصادق پورابراهیم اهوازی , فشار زمانی , جبران باسیل , دمسیاه , به خاطر فیلم , سفيد پوش , کارکرده , رافینیا , باتومئو , هیلی فورد , کار آفرینی , بندهای بیانیه , سورغان , معضمیه الشام , آزمایشگاه غذا و دارو , کانون مربیان , فقر حرکتی ,

برخی از مطالبی که کاربران هم اکنون در حال خواندن آن هستند
مسجد خواجه، شیراز (صفویان) , جداول تظاهرات بالینی ناشی از واکنش‌های داروئی مضر (۴) , جدول آنالیز ادرار , روش‌های مربیان در مدرسه به‌منظور ایجاد خلاقیت , حکایت در معنی رحمت با ناتوانان در حال توانایی , اثربخشی (Effectiveness) , ترویج کشاورزی در ایران , نابرابری‌های جدید , رفتارها (عمل‌ها)ی اجتماعی , سدره ـ کلیجه ـ جلیسقه , زیارتگاه غارسی جُن، روستای واران، جاسب، دلیجان (ساسانیان) , ازآن پس به آرام بنشست شاه , جدول ترکیب صادرات به میلیون دلار , ابراهیم گاوچران , پشت بر یار گمان ابرو ما نتوان کرد , آیین‌های سوگواری , دلا در راه حق گیر آشنایی , قدرت , تعلق به گروه , پهونده‌تپه ,

برخی منابع مهم خبری
peymane.ir پیمانه , didban.ir دیدبان , icana.ir خانه ملت , khanevarzesh.com خانه‌ ورزش , farhangnews.ir فرهنگ نیوز , tehrooz.com تهران امروز , rahva.ir رهوا , mizanonline.ir خبرگزاری میزان , parsine.com پارسینه , gerdab.ir گرداب , nay.ir نی , telna.ir تلنا , setaresobh.ir روزنامه ستاره صبح , pix2pix.org پیکس تو پیکس , resalat-news.com روزنامه رسالت , bmi.ir بانک ملی , home.abrarnews.com روزنامه ابرار , baharnews.ir بهارنیوز , jahannews.com جهان نیوز , qudsdaily.com قدس , mellatonline.net ملت آنلاین , setarehnews.ir ستاره‌ها , simafilm.ir سیما فیلم , seraj24.ir سراج 24 , literature.journals.modares.ac.ir نقد ادبی , vista.ir اخبار , dadna.ir دادنا , bartarinha.ir برترینها , omidnews.com امیدنیوز , salamatnews.com سلامت نیوز ,


وبگردی
مدیر GEM TV در ترکیه ترور شد
مدیر GEM TV در ترکیه ترور شد - سعید کریمیان مدیر شبکه ماهواره‌ای فارسی زبان GEM در خودرویش در ترکیه با شلیک گلوله به قتل رسید. علاوه بر کریمیان، شخص همراه کریمیان که ظاهراً شریک کویتی - بریتانیایی اش بوده نیز کشته شده است.
اولین فیلم از لحظه شهادت مرزبانان میرجاوه
اولین فیلم از لحظه شهادت مرزبانان میرجاوه - گروهک تروریستی جیش العدل فیلم لحظه هدف قرارگرفتن و شهادت مرزبانان میرجاوه را منتشر کرد.
نعوذبالله امام زمان حال فعلی آن آقا را نمی‌دانست؟
نعوذبالله امام زمان حال فعلی آن آقا را نمی‌دانست؟ - «زمانی گفته شد امام زمان سفارش یک آقایی را کرده، بعد هم که آن آقا مدعی شد، گفتند ملاک حال فعلی افراد است. یعنی نعوذ بالله امام عصر (عج) حال او را نمی‌دانستند که به شما پیغام حمایت را دادند؟!»
برخورد پره‌های بالگرد به سر مدیرکل بحران کهگیلویه‌وبویراحمد
برخورد پره‌های بالگرد به سر مدیرکل بحران کهگیلویه‌وبویراحمد - اخیرا تصاویر برخورد ملخک هلی کوپتر با مدیرکل حوادث غیرمترقبه کهگیلویه،به عنوان خبری داغ در کانال های تلگرامی منتشر شده. این ویدئو مربوط به مرداد ۸۹ است.
رابطه عاشقانه رضا روحانی با مجری شبکه من و تو
رابطه عاشقانه رضا روحانی با مجری شبکه من و تو - این آهنگساز 39 ساله به تازگی رابطه ای عاشقانه را با یکی از مجریان شبکه من و تو آغاز کرده است. رضا روحانی با انتشار عکسی از خودش و فرانک مجری این شبکه, از پیدا کردن عشق واقعی زندگی اش نوشت.
صید ماهی خاویاری ۶۰۰ کیلویی در دریای خزر
صید ماهی خاویاری ۶۰۰ کیلویی در دریای خزر - به گزارش خبرنگار مهر، یک فیل‌ماهی خاویاری با وزن حدودی ۶۰۰ کیلو و بیش از ۷۰ کیلوگرم خاویار روز یکشنبه توسط صیادان دو کومه گمیشانی صید شد.
عکس یادگاری منشوری با روحانی در توچال
عکس یادگاری منشوری با روحانی در توچال - عکس روحانی با لباس ورزشی در مجموعه تله‌کابین توچال
بازیگر ایرانی دختر شایسته کانادا شد +عکس
بازیگر ایرانی دختر شایسته کانادا شد +عکس - سحر بی نیاز در سال 1365 در تهران بدنیا آمده و پس از چندسال به همراه خانواده اش به کانادا مهاجرت کرده است.
افشاگری های خبرگزاری فارس در مورد شبکه من و تو !
افشاگری های خبرگزاری فارس در مورد شبکه من و تو ! - فیلم/ سکوت یک ساله «سولماز» شکست/ مسائل جنسی عامل تعیین کننده برای ماندن در استیج!
گفتگوی جنجالی علی معلم و صادق زیباکلام
گفتگوی جنجالی علی معلم و صادق زیباکلام - صادق زیباکلام هم همفکر مسعود فراستی شد.
    پربازدیدها