بازده اوراق ۳۰ ساله خزانهداری امریکا با تشدید فروش در بازار بدهی به ۳۱/۵ درصد رسید و بالاترین سطح خود از سال ۲۰۰۷ را ثبت کرد و از طرفی افزایش هزینه استقراض دولت در شرایطی رخ میدهد که تورم امریکا همچنان بالاتر از هدف فدرال رزرو قرار دارد و کسری بودجه، نیاز دولت به انتشار اوراق جدید را افزایش داده است و همزمان، تقاضای ضعیفتر برای بدهیهای بلندمدت و رشد هزینههای سرمایهگذاری شرکتها، فشار بیشتری بر بازار اوراق وارد کرده و مسیر نرخهای بلندمدت را صعودی کرده است.
بازار اوراق خزانهداری امریکا در هفتههای اخیر با موج فروش روبهرو شده، به طوری که در معاملات روز دوشنبه، بازده اوراق ۳۰ ساله با نزدیک به شش واحد پایه افزایش به ۳۱/۵ درصد رسید و سقف ماه گذشته را پشت سر گذاشت که این سطح، بالاترین نرخ ثبت شده برای این سررسید از سال ۲۰۰۷ تاکنون است. افزایش نرخ بازده فقط به رژیم امریکا محدود نمانده و بازده اوراق ۳۰ ساله کانادا نیز به بالاترین سطح از سال ۲۰۱۰ رسید و نرخهای بلندمدت در آلمان به سطوحی نزدیک شد که از سال ۲۰۱۱ مشاهده نشده بود و همزمانی این حرکت در اقتصادهای بزرگ، فشار موجود بر بازار بدهی را از یک مسئله داخلی امریکا به روندی گستردهتر در بازارهای جهانی تبدیل کرده است. بخش مهمی از فشار فعلی به وضعیت مالی دولت امریکا مربوط میشود، چراکه دولت فدرال با کسری سالانه حدود ۲ تریلیون دلار، برای تأمین هزینههای خود به انتشار مستمر اوراق نیاز دارد و افزایش حجم عرضه، در شرایطی که بخشی از خریداران سنتی اوراق بلندمدت تقاضای کمتری دارند، بازار را برای جذب این حجم از بدهی با نرخهای بالاتری روبهرو کرده است. حراجهای اخیر نیز این فشار را تأیید کردهاند، زیرا وزارت خزانهداری امریکا هفته گذشته ۲۵ میلیارد دلار اوراق ۳۰ ساله را با بازده ۲۱۶/۵ درصد فروخت که بالاترین هزینه تأمین مالی برای چنین حراجی از سال ۲۰۰۱ بود و یک روز پیش از آن، حراج اوراق ۱۰ ساله نیز با بالاترین هزینه تأمین مالی از سال ۲۰۰۷ انجام شد و بازده این اوراق در معاملات دوشنبه به حدود ۷۲/۴ درصد رسید. در کنار کسری بودجه، تورم همچنان مانع مهمی برای کاهش سریع نرخهای بهره است و شاخص قیمت مصرفکننده در ماه گذشته ۴/۳ درصد نسبت به سال قبل افزایش یافت، در حالی که هدف سالانه فدرال رزرو ۲ درصد است. بنابراین سرمایهگذاران برای نگهداری اوراقی با سررسید چند دهه، بازده بیشتری مطالبه میکنند تا در برابر کاهش ارزش واقعی سرمایه خود در دوره تورم مقاومت داشته باشند.
چرا نرخ بلندمدت از نرخ کوتاهمدت فاصله گرفت؟
این تحولات در شرایطی رخ داده که بخشی از دادههای اقتصادی امریکا نشانههایی از کاهش فشار بر سیاست پولی ارائه کردهاند و گزارش اشتغال ماه جولای از تعدیل نیروی کار توسط کارفرمایان حکایت داشت و خردهفروشی نیز بیشترین افت خود در بیش از یک سال گذشته را ثبت کرد و کاهش فشارهای تورمی در برخی شاخصها نیز انتظار برای پایین آمدن نرخهای کوتاهمدت را تقویت کرده است.
با این حال، بازار میان آینده نرخهای کوتاهمدت و هزینه تأمین مالی بلندمدت امریکا تفاوت قائل شده است و اگر ضعف فعالیت اقتصادی ادامه پیدا کند، فدرال رزرو فضای بیشتری برای کاهش نرخ سیاستی خواهد داشت، اما در سررسیدهای بلندمدت، عواملی مانند حجم بدهی دولت، نیاز مستمر به انتشار اوراق، تورم بالاتر از هدف و تقاضای کمتر سرمایهگذاران اهمیت بیشتری پیدا میکنند و همین تفاوت باعث شده فاصله میان بازده اوراق دو ساله و ۳۰ ساله به ۱۱۳ واحد پایه برسد که بالاترین میزان از آوریل است و افزایش این فاصله به معنای آن است که بازار برای افقهای طولانیتر، ریسک و بازده بیشتری در نظر میگیرد. در همین حال، استقراض شرکتها برای سرمایهگذاری در حوزه هوش مصنوعی نیز به تقاضای بیشتر برای منابع مالی منجر شده است و وقتی که شرکتها و دولت همزمان به دنبال جذب سرمایه هستند، نرخهای بلندمدت میتوانند تحت فشار قرار گیرند، بهویژه اگر بخشی از سرمایهگذاران سنتی بازار اوراق، مانند صندوقهای بزرگ، با احتیاط بیشتری وارد سررسیدهای بلندمدت شوند.
کاهش فشار بر بازدهی اوراق خزانه آمریکا در کنار شکست مقاومتهای مهم، چشمانداز صعودی طلا و نقره را تقویت کرده است.
قیمت انس جهانی طلا در معاملات روز جمعه به محدوده ۴۵۴۰ دلار نزدیک شد. همزمان، وزارت خزانهداری آمریکا از آمادهسازی خود برای افزایش بازخرید اوراق قرضه با سررسیدهای بلندمدت خبر داده است.
به گزارش بازار؛ بنا بر ادعای اسکات بزنت وزیر خزانهداری آمریکا، حجم این بازخریدها میتواند به بیش از ۴ میلیارد دلار افزایش پیدا کند. مطالب پیشنهادی سکه ۱۲ میلیون و ۱۸۰ هزار تومان شد ۱۴۰۰/۱۱/۰۳ مبارزه دولت سیزدهم با نجومیبگیران از طریق تدوین نظام پرداخت عادلانه ۱۴۰۰/۰۹/۰۵
افزایش خرید اوراق بلندمدت میتواند فشار روی بازدهی اوراق را کاهش داده و هزینه استقراض را پایین بیاورد. نکته مهم اینکه کاهش بازدهی اوراق معمولا به نفع طلا محسوب شده و هزینه فرصت نگهداری این فلز بدون بازده را کاهش میدهد.
این سیگنال وزارت خزانه داری آمریکا همچنین میتواند به نفع نقره نیز تمام شود. نقره معمولا در دورههایی که طلا وارد یک روند صعودی قدرتمند میشود، از این حرکت تاثیر پذیرفته و در صورت ادامه موج صعودی فلزات گرانبها، ظرفیت رشد بیشتری پیدا میکند.
با اینحال، افزایش قیمت انرژی همچنان مهمترین ریسک پیش روی طلا و نقره محسوب میشود. رشد قیمت انرژی میتواند تورم را برای مدت بیشتری بالا نگه داشته و در نتیجه، احتمال افزایش دوباره نرخ بهره فدرال رزرو را تقویت کند.
در حال حاضر، احتمال افزایش نرخ بهره در نشست بعدی فدرال رزرو ۳۶.۲ درصد برآورد شده که نسبت به ۴۵ درصد در یک ماه قبل کاهش یافته است. کاهش این انتظارات فعلا به نفع طلا و نقره بوده است. اما اگر فشارهای تورمی باعث بازگشت انتظارات برای افزایش نرخ بهره شود، روند صعودی این دو فلز میتواند با محدودیت روبرو شود.
در چنین شرایطی، طلا به عنوان سپر ضد تورمی ممکن است همچنان از حجم تقاضای سرمایهگذاران در بازار منتفع شود. اما نقره در صورت افزایش نرخ بهره و کاهش فعالیت صنعتی، آسیبپذیری بیشتری خواهد داشت.
تحلیل تکنیکال طلا
نمودار روزانه طلا نشان میدهد قیمت در روز چهارشنبه از مقاومت ۴۴۰۰ دلار عبور کرده و بالاتر از میانگین متحرک ۲۰۰ روزه بسته شده است.
ادامه روند مثبت قیمت در معاملات پنجشنبه و جمعه نیز نشان میدهد که مومنتوم صعودی در کوتاهمدت همچنان قدرتمند است.
عبور از ۴۴۰۰ دلار، مسیر حرکت طلا به سمت خط روند نزولی الگوی گُوِه را باز کرده است. این خط روند در محدوده ۴۸۵۰ تا ۵۰۰۰ دلار قرار داشته و میتواند مقصد بعدی قیمت باشد.
ازسوی دیگر، شاخص RSI در نمودار روزانه به ۶۷ رسیده، اما همچنان فضای کافی برای ادامه رشد وجود دارد. قدرت مومنتوم فعلی نشان میدهد که افزایش RSI هنوز به معنی پایان روند صعودی نبوده و قیمت میتواند در صورت حفظ شرایط فعلی به مقاومتهای بالاتر برسد.
قدرت خریداران در نمودار هفتگی نیز دیده میشود. بازگشت اخیر قیمت دقیقا از محدوده حمایت خط روند صعودی شکل گرفته و کندل مثبت ماه آگوست نیز احتمال تداوم حرکت صعودی در کوتاهمدت را تقویت کرده است.
در نمودار هفتگی، محدوده ۴۸۵۰ تا ۵۰۰۰ دلار همچنان مهمترین هدف صعودی طلا محسوب میشود؛ محدودهای که سقفهای ثبتشده در آوریل ۲۰۲۶ را نیز در بر میگیرد.
تحلیل تکنیکال انس نقره
نمودار روزانه نقره نیز پس از عبور قیمت از مقاومت ۶۴ دلار، سیگنالهای صعودی قدرتمندی را نشان میدهد.
قیمت پیش از این در محدوده حمایت اصلی ۵۵ تا ۶۴ دلار وارد یک دوره تثبیت شده و این ناحیه در ماههای ژوئن و جولای نقش مهمی در شکلگیری کف قیمت داشت.
اکنون قیمت در حال حرکت به سمت مقاومت ۷۲ دلار است. اهمیت این سطح زمانی بیشتر میشود که بدانیم میانگین متحرک ۲۰۰ روزه نیز در همین محدوده قرار گرفته است.
به همین دلیل، شکست معتبر ۷۲ دلار میتواند سیگنال مهمی برای ادامه روند صعودی نقره بوده و مسیر حرکت قیمت را به سمت محدوده ۸۹ تا ۹۰ دلار باز کند.
نمودار ۴ ساعته نیز اهمیت این مقاومت را تایید میکند. قیمت پیش از این از الگوی گوه نزولی خارج شده و این شکست، احتمال حرکت کوتاهمدت به سمت ۷۲ دلار را افزایش داده است.
در صورت عبور قیمت از ۷۲ دلار، احتمال شکلگیری یک حرکت صعودی پایدارتر افزایش یافته و محدوده ۹۰ دلار میتواند به هدف بعدی بازار تبدیل شود. این محدوده با سقفهای ثبتشده در ماه می ۲۰۲۶ نیز همخوانی دارد.
در پایان باید گفت که چشمانداز کوتاهمدت طلا و نقره همچنان مثبت بوده و کاهش فشار روی بازدهی اوراق بلندمدت آمریکا میتواند از این روند حمایت کند. طلا پس از شکست ۴۴۰۰ دلار اکنون در مسیر محدوده ۴۸۵۰ تا ۵۰۰۰ دلار قرار گرفته و نقره نیز پس از عبور از محدوده حمایتی اصلی، برای ادامه صعود باید مقاومت ۷۲ دلار را پشت سر بگذارد.
با اینحال، افزایش قیمت انرژی همچنان یک ریسک جدی برای بازار هر دو فز گرانبهای یاد شده محسوب می شود. تداوم فشارهای تورمی میتواند انتظارات برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو را دوباره تقویت کرده و سرعت رشد طلا و نقره را کاهش دهد. با وجود این ریسک، رفتار فعلی قیمت و مومنتوم بازار همچنان از ادامه رشد این دو فلز در کوتاهمدت حمایت میکند.
تگ هااخبار برگزیده انس جهانی طلا طلا و نقرهبه گزارش تجارت نیوز، قیمت طلا در معاملات روز جمعه نزدیک به بالاترین سطح سهماه گذشته نوسان کرد. تضعیف دلار آمریکا و تلاش وزارت خزانهداری این کشور برای کنترل هزینههای استقراض بلندمدت، دو عامل اصلی حمایت از بازار بودند.
قیمت طلای نقدی در پایان روز جمعه با رشد ۱.۸۶ درصدی معادل ۸۴ دلار، به ۴۶۰۲ دلار در هر اونس رسید. قراردادهای آتی طلا نیز ۱.۹۷ درصد افزایش یافت و در سطح ۴۶۶۱ دلار در هر اونس قرار گرفت. فلز زرد در مجموع معاملات این هفته بیش از ۵ درصد رشد کرده و موفق به ثبت سومین افزایش هفتگی متوالی شد. بازخرید اوراق به کمک طلا آمد
بخش مهمی از رشد اخیر طلا به تحولات بازار اوراق قرضه آمریکا مربوط میشود. وزارت خزانهداری ایالات متحده در این هفته اعلام کرد حجم بازخرید اوراق دولتی بلندمدت را طی سه ماه آینده، در هر مرحله به حداقل ۴ میلیارد دلار افزایش میدهد. این رقم دو برابر سطح قبلی برنامه بازخرید است.
اسکات بسنت، وزیر خزانهداری آمریکا، روز پنجشنبه اعلام کرد دولت این کشور در صورت نیاز میتواند میزان خریدها را بیش از این نیز افزایش دهد. این اظهارات نشان داد کنترل بازده اوراق بلندمدت به یکی از دغدغههای جدی سیاستگذاران اقتصادی آمریکا تبدیل شده است.
بازخرید اوراق میتواند با افزایش تقاضا برای بدهیهای دولتی، به کاهش بازده آنها کمک کند. این موضوع برای طلا اهمیت زیادی دارد؛ زیرا فلز زرد خلاف اوراق قرضه سود دورهای پرداخت نمیکند. بنابراین، هر اندازه بازده اوراق خزانهداری پایینتر بیاید، هزینه فرصت نگهداری طلا نیز کاهش پیدا میکند.
تحلیلگران بانک آیانجی اعلام کردند اگرچه عملیات بازخرید در ابتدا برای برطرفکردن مشکلات نقدشوندگی بازار طراحی شده بود و زمان اجرای تغییرات جدید پرسشهایی ایجاد کرده است، پیام اصلی این اقدام آن است که بازده بالای اوراق بلندمدت بهطور جدی زیر نظر وزارت خزانهداری قرار دارد و باید برای آن راهحلی پیدا شود. دلار ضعیفتر، تقاضای بیشتر
کاهش ارزش دلار نیز پشتیبان دیگری برای بازار طلا بوده است. از آنجا که قیمت جهانی طلا بر پایه دلار تعیین میشود، افت ارزش پول آمریکا خرید این فلز را برای سرمایهگذارانی که از ارزهای دیگر استفاده میکنند، ارزانتر میسازد. در چنین شرایطی، تقاضای خارجی برای طلا معمولا افزایش پیدا میکند.
همزمانی افت دلار با تلاش وزارت خزانهداری برای پایین آوردن هزینههای استقراض باعث شده است طلا بتواند بخش عمده رشد اخیر خود را حفظ کند. ماندگاری قیمت بالای مرز ۴۵۰۰ دلار نیز از قدرت نسبی خریداران در بازار حکایت دارد. نگرانی فدرال رزرو از سیاست خزانهداری
برخی مقامهای فدرال رزرو درباره آثار جانبی برنامه مدیریت بدهی وزارت خزانهداری هشدار دادهاند. نگرانی اصلی این است که پایین آوردن بازده اوراق بلندمدت، شرایط مالی را در اقتصاد آمریکا تسهیل کند؛ آن هم در زمانی که بانک مرکزی همچنان برای مهار تورم تلاش میکند.
به بیان دیگر، اگر وزارت خزانهداری از یک سو هزینه تأمین مالی را پایین بیاورد و فدرال رزرو از سوی دیگر بخواهد سیاست پولی محدودکننده را حفظ کند، احتمال ایجاد ناهماهنگی میان سیاست مالی و پولی افزایش خواهد یافت.
بازده اوراق در هفتههای اخیر تحت تأثیر عوامل مختلفی نوسان داشته است. شوک انرژی ناشی از جنگ ایران و افزایش شدید هزینهکرد شرکتها برای توسعه زیرساختهای هوش مصنوعی، از جمله عواملی هستند که بر تورم، بازار بدهی و انتظارات نرخ بهره اثر گذاشتهاند.
در حال حاضر معاملهگران تلاش میکنند مسیر بعدی نرخ بهره فدرال رزرو را پیشبینی کنند. طبق دادههای ابزار دیدهبان فدرال رزرو گروه بورس کالای شیکاگو، احتمال اینکه بانک مرکزی آمریکا در نشست سپتامبر نرخ بهره را بدون تغییر نگه دارد، حدود دو به سه ارزیابی میشود.
بر این اساس، چشمانداز کوتاهمدت طلا همچنان به تحولات بازار اوراق، جهت حرکت دلار و سیگنالهای فدرال رزرو وابسته است. تداوم کاهش بازده و ضعف دلار میتواند جایگاه طلا را بالای ۴۵۰۰ دلار تثبیت کند؛ اما بازگشت بازده اوراق یا افزایش انتظارات برای سیاست پولی سختگیرانهتر، ممکن است سرعت صعود را محدود کند.
گزارشهای بیشتر را در صفحه طلا و ارز بخوانید.
