ابهام بر سر آینده نرخ بهره آمریکا؛ فدرال رزرو چه خواهد کرد؟

همزمان، آمار خرده‌فروشی نیز ضعیف‌تر از انتظارات منتشر شد؛ موضوعی که می‌تواند نشانه‌ای از کاهش سرعت تقاضای مصرف‌کنندگان آمریکایی باشد. با توجه به اینکه مصرف خانوارها مهم‌ترین موتور رشد اقتصاد آمریکا محسوب می‌شود، این داده‌ها می‌تواند از تعدیل تدریجی فعالیت‌های اقتصادی در ماه‌های آینده خبر دهد. کاهش انتظار بازار از افزایش نرخ بهره فِد

واکنش بازارهای مالی به این داده‌ها سریع بود. پس از انتشار آمارهای جدید، انتظارات سرمایه‌گذاران درباره تصمیم بعدی فدرال رزرو تغییر کرد و احتمال افزایش نرخ بهره در نشست ماه آینده حدود ۱۰ واحد درصد کاهش یافت؛ به طوری که این احتمال از حدود ۴۴ درصد به ۳۳ درصد رسید. در مقابل، اکنون بازارها نزدیک به ۷۰ درصد احتمال می‌دهند که سیاست‌گذاران بانک مرکزی آمریکا نرخ بهره را در محدوده فعلی حفظ کنند. سایه افزایش نرخ بهره آمریکا تا پایان 2026

با این حال، کاهش احتمال افزایش نرخ بهره در نشست پیش‌رو به معنای پایان چرخه انقباضی از نگاه بازارها نیست. معاملات آتی نرخ بهره فدرال‌فاندز همچنان نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران انتظار دارند فدرال رزرو تا پایان سال ۲۰۲۶ دست‌کم یک بار دیگر نرخ بهره را افزایش دهد. بر اساس قیمت‌گذاری این بازار، احتمال وقوع چنین سناریویی همچنان بیش از ۶۷ درصد است؛ موضوعی که نشان می‌دهد معامله‌گران اگرچه درباره تصمیم نشست آینده خوش‌بین‌تر شده‌اند، اما هنوز خطر بازگشت فشارهای تورمی را به طور کامل منتفی نمی‌دانند. اختلاف نظر درون بانک مرکزی آمریکا

اختلاف‌نظر میان سیاست‌گذاران فدرال رزرو نیز یکی دیگر از عواملی است که بر این نااطمینانی دامن می‌زند. در نشست قبلی کمیته بازار آزاد فدرال رزرو، سه رئیس بانک‌های فدرال رزرو منطقه‌ای شامل بث هاماک، لوری لوگان و نیل کاشکاری به افزایش نرخ بهره رأی دادند. با این حال، اکثریت اعضای کمیته در نهایت تصمیم گرفتند نرخ بهره را در محدوده ۳.۵ تا ۳.۷۵ درصد ثابت نگه دارند.

این اختلاف آرا نشان می‌دهد بخشی از اعضای فدرال رزرو همچنان نسبت به پایداری تورم و احتمال افزایش دوباره فشارهای قیمتی نگران هستند. از نگاه این گروه، اگر بانک مرکزی آمریکا در شرایط کنونی از افزایش نرخ بهره خودداری کند، ممکن است در آینده برای مهار تورم ناچار به اجرای سیاست‌های انقباضی شدیدتری شود. به همین دلیل، برخی تحلیلگران احتمال می‌دهند در نشست ماه آینده تعداد اعضای موافق افزایش نرخ بهره نسبت به جلسه قبل افزایش یابد، حتی اگر تصمیم نهایی همچنان حفظ نرخ‌های فعلی باشد. پیش‌بینی گلدمن ساکس از نرخ بهره فدرال رزرو

در همین حال، اختلاف دیدگاه تنها به درون فدرال رزرو محدود نمی‌شود و میان تحلیلگران بازار نیز اجماع روشنی وجود ندارد. برای نمونه، اقتصاددانان گلدمن ساکس همچنان بر این باورند که فدرال رزرو در سال جاری میلادی نرخ بهره را افزایش نخواهد داد. این ارزیابی بر این فرض استوار است که روند کاهش تورم ادامه خواهد یافت و اقتصاد آمریکا بدون نیاز به انقباض بیشتر، به سمت تعادل حرکت می‌کند.

در مجموع، هرچند داده‌های اخیر اقتصادی احتمال توقف موقت افزایش نرخ بهره را تقویت کرده و بازارها اکنون شانس بیشتری برای ثابت ماندن نرخ بهره در نشست ماه آینده قائل هستند، اما مسیر سیاست پولی آمریکا همچنان با نااطمینانی قابل توجهی همراه است. اختلاف نظر میان اعضای فدرال رزرو، احتمال بازگشت فشارهای تورمی و تداوم انتظار بازار برای حداقل یک افزایش نرخ بهره تا پایان سال ۲۰۲۶ نشان می‌دهد که چشم‌انداز سیاست پولی آمریکا همچنان به داده‌های اقتصادی ماه‌های آینده وابسته خواهد بود.