در نشست جکسون هول، بازارها بیش از آنکه منتظر یک سخنرانی معمولی باشند، به دنبال پاسخ یک سؤال مهم بودند: تصمیم بعدی فدرال رزرو چه خواهد بود؟ کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، در نخستین حضور خود در جکسون هول بار دیگر بر نگرانی درباره تورم تأکید کرد. او گفت تورم همچنان بالاتر از هدف ۲ درصدی است، شرایط مالی به اندازه کافی محدودکننده نیست و نرخ بهره همچنان مهمترین ابزار فدرال رزرو برای کنترل تورم است. اما نکته تعیینکننده، نه محتوای کاملاً تازه، بلکه لحن هاوکیشتر او بود.
بازار این پیام را چنین تفسیر کرد که اگر تورم به اندازه کافی سریع کاهش پیدا نکند، افزایش نرخ بهره همچنان روی میز است. واکنش بازارها نیز فوری بود: طلا بیش از ۳ درصد سقوط کرد، دلار حدود نیم درصد تقویت شد و بازده اوراق خزانهداری آمریکا افزایش یافت. همزمان، اساندپی ۵۰۰ حدود ۰.۲۵ درصد و نزدک نزدیک به ۰.۵ درصد افت کردند.
مهمتر از همه، احتمال افزایش نرخ بهره در نشست اواسط سپتامبر از حدود ۳۵ درصد در روز قبل به نزدیک ۶۰ درصد پس از سخنرانی وارش رسید.
اما یک متغیر میتواند معادله را تغییر دهد: بازار کار. اگر گزارش اشتغال هفته آینده بسیار ضعیف باشد، فدرال رزرو باید میان مقابله با تورم و حمایت از اشتغال دست به انتخاب بزند.
بنابراین هنوز مشخص نیست وارش تا چه اندازه واقعاً هاوکیش است. پاسخ نهایی احتمالاً نه در جکسون هول، بلکه در دادههای تورم و اشتغال و در نهایت، نشست ۱۸ روز آینده فدرال رزرو مشخص خواهد شد. …
