این رشد از دل یک اتفاق تنها بیرون نیامده است.
دلار عقب نشسته. دادههای اشتغال چندان قوی نبوده. تورم هم آنطور که انتظار میرفت فشار نیاورده است.
نتیجه؟ معادله نرخ بهره برای طلا کمی جذابتر شده است.
شاخص دلار آمریکا امروز حدود ۰.۱ درصد افت کرد. همین کاهش کوچک هم برای بازار فلزات گرانبها مهم است؛ چون طلا برای خریدا رانی که با ارزهای دیگر معامله میکنند، ارزانتر تمام میشود.
اما سؤال اصلی اینجاست: آیا طلا میتواند از ۴۴۰۰ دلار عبور کند؟
تیم واترر، تحلیلگر ارشد KCM Trade، میگوید دادههای ضعیف تورمی به دلار فشار آورده و مسیر طلا تا محدوده ۴۴۰۰ دلار را باز کرده است. با این حال، برای عبور پایدار از ۴۵۰۰ دلار به ضعف بیشتر دلار یا کاهش محسوستر قیمت انرژی نیاز است. فدرال رزرو بازار را مردد کرد
بازار حالا بیش از هر چیز به فدرال رزرو نگاه میکند.
طبق ابزار FedWatch گروه CME، احتمال افزایش نرخ بهره در نشست سپتامبر از حدود ۴۷ درصد در ماه گذشته به حوالی ۳۰ درصد کاهش یافته است.
این تغییر برای طلا خبر خوبی است.
چرا؟ چون طلا سود دورهای پرداخت نمیکند. هرچه انتظار برای افزایش نرخ بهره کمتر شود، هزینه فرصت نگهداری طلا هم پایینتر میآید. در چنین فضایی، بخشی از سرمایه میتواند دوباره راهی بازار فلز زرد شود.
اما هنوز زود است که بازار جشن بگیرد.
صورتجلسه نشست ژوئیه فدرال رزرو قرار است چهارشنبه منتشر شود. سرمایهگذاران دنبال یک سرنخ هستند؛ اینکه اعضای بانک مرکزی آمریکا واقعاً چقدر به کاهش یا افزایش نرخ بهره فکر میکنند.
پاتریک کندی از Allspring Investments معتقد است نباید در تفسیر تغییر اخیر انتظارات عجله کرد. فدرال رزرو در طول سال نرخها را تغییر نداده و داده تورمی اخیر نیز تقریباً مطابق انتظار اقتصاددانان بوده است.
ابهام درباره مواضع کوین وارش، رئیس جدید فدرال رزرو، هم به این احتیاط اضافه شده است. یوجینا میکولیاک از B2Prime میگوید پیامهای اولیه او محتاطانه و تا حدی مبهم بوده و همین فضای نامطمئن میتواند بخشی از سرمایهها را از سهام به سمت طلا ببرد. پشتوانهای که هنوز تمام نشده است
اما داستان طلا فقط فدرال رزرو نیست.
یک خریدار بزرگ هنوز در بازار حضور دارد: بانکهای مرکزی.
چین در ماه ژوئیه ۱۹.۹ تن طلا به ذخایر خود اضافه کرد. این بیشترین خرید ماهانه این کشور از اواخر ۲۰۲۳ بود و برای بیستویکمین ماه متوالی ذخایر طلای چین افزایش یافت.
گلدمن ساکس انتظار دارد خرید بانکهای مرکزی تا پایان سال با سرعتی حدود ۶۰ تن در ماه ادامه پیدا کند.
چرا این خریدها اهمیت دارد؟
چون بسیاری از بانکهای مرکزی در حال متنوع کردن ذخایر خود و کاهش وابستگی به دلار هستند. همین روند میتواند یک تقاضای نسبتاً پایدار برای طلا ایجاد کند؛ حتی زمانی که معاملهگران کوتاهمدت عقب میکشند.
پیپا مالمگرن، مشاور اقتصادی و دستیار ویژه پیشین جورج بوش، این روند را نشانه کاهش اعتماد به ارزهای فیات میداند.
جان پولسون، مدیر صندوق پوشش ریسک و از سرمایهگذاران قدیمی طلا، نیز معتقد است فلز زرد هنوز در ابتدای یک روند صعودی بلندمدت قرار دارد.
اما بازار یک هشدار جدی هم دارد.
طلا در ۲۸ ژانویه تا حدود ۵۵۸۹ دلار بالا رفت. بعد چه شد؟ بیش از ۱۸ درصد سقوط کرد.
همین افت سنگین نشان داد که حتی یک بازار صعودی هم میتواند ناگهان مسیرش را عوض کند.
اوایل سال، افزایش انتظارات برای نرخ بهره بالاتر باعث شد میلیاردها دلار سرمایه از صندوقهای طلا خارج شود. حالا سرعت این خروج کمتر شده و شرایط دوباره به نفع فلز زرد تغییر کرده است.
ولی معاملهگران یک درس مهم گرفتهاند: پیشبینی مسیر طلا ساده نیست.
در سایر فلزات گرانبها نیز امروز شرایط مثبت بود. نقره با رشد ۱.۴ درصدی به ۶۵.۵۳ دلار رسید. پلاتین ۰.۳ درصد بالا رفت و به ۱۷۵۲ دلار رسید. پالادیوم هم با جهش ۱.۶ درصدی، ۱۳۳۳ دلار معامله شد.
حالا نگاه بازار به دو نقطه دوخته شده است؛ صورتجلسه فدرال رزرو و مسیر دل ار.
اگر صورتجلسه نشانهای از چرخش سیاست پولی آمریکا نشان دهد، طلا میتواند از مرز ۴۴۰۰ دلار عبور کند و دوباره به سمت سطوح بالاتر حرکت کند.
و اگر بانکهای مرکزی هم به خرید ادامه دهند، این بار شاید داستان طلا فقط یک جهش کوتاهمدت نباشد.
