صندوق‌های ارزی رقیب صندوق‌های طلا می‌شوند؟

صفحه اقتصاد -

راه‌اندازی صندوق‌های ارزی، فصل تازه‌ای را در بازار سرمایه ایران باز کرده است؛ ابزاری که به سرمایه‌گذاران امکان می‌دهد به‌جای نگهداری مستقیم ارز، از مسیر یک ابزار مالی رسمی در معرض بازدهی ارزی قرار بگیرند. این تحول در شرایطی رخ داده که صندوق‌های طلا نیز در سال‌های اخیر به یکی از مهم‌ترین گزینه‌های حفظ ارزش دارایی در بازار سرمایه تبدیل شده‌اند.

با وجود شباهت در هدف کلی این دو ابزار، یعنی پوشش بخشی از ریسک افت ارزش پول، تفاوت مهمی میان آنها وجود دارد. در ساختار صندوق‌های ارزی، سرمایه‌گذار باید ارز یا حواله ارزی را وارد صندوق کند و تسویه نیز بر مبنای ارز انجام می‌شود؛ در حالی که صندوق‌های طلا عمدتاً امکان ورود سرمایه‌گذار ریالی به بازار طلا را فراهم می‌کنند.

همین تفاوت باعث می‌شود راه‌اندازی صندوق‌های ارزی لزوماً به معنای خروج گسترده سرمایه از صندوق‌های طلا نباشد. فردی که در صندوق طلا سرمایه‌گذاری کرده، برای انتقال سرمایه به صندوق ارزی باید ابتدا واحدهای خود را به ریال تبدیل و سپس ارز مورد نیاز را تأمین کند؛ فرآیندی که هزینه و ریسک زمانی به همراه دارد.

از سوی دیگر، اگر بخش قابل توجهی از سرمایه‌گذاران صندوق‌های ارزی، ارز موجود خود را وارد این ابزار کنند، بخشی از منابع ارزی راکد می‌تواند به سمت بازار سرمایه هدایت شود. اما اگر متقاضیان برای خرید واحد صندوق ابتدا اقدام به خرید ارز کنند، تقاضای جدیدی در بازار ارز شکل خواهد گرفت.

بنابراین رقابت صندوق‌های طلا و ارزی را نمی‌توان صرفاً با معیار «طلا یا ارز» سنجید. ترکیب دارایی، نحوه ورود و خروج سرمایه، میزان نقدشوندگی، بازدهی و شرایط بازار ارز و طلا، در تعیین مقصد نقدینگی نقش خواهند داشت.

در نهایت، صندوق‌های ارزی بیشتر از آنکه جایگزینی کامل برای صندوق‌های طلا باشند، می‌توانند به‌عنوان ابزار مکمل در سبد سرمایه‌گذاری مطرح شوند؛ ابزاری که موفقیت آن به میزان استقبال سرمایه‌گذاران، بازدهی و سهولت دسترسی و نقدشوندگی بستگی خواهد داشت.

  …