محمدابراهیم سماوی، کارشناس بازار سرمایه در گفتوگو با صدای بورس با اشاره به حباب منفی صندوقهای اهرمی بیان کرد: در روزهای اخیر، انتشار برخی اخبار درباره احتمال الزام مدیران صندوقها به کاهش حباب منفی، توجه فعالان بازار را به خود جلب کرده است. وی افزود: شکلگیری صف خرید سنگین در نماد «صنم» نیز نشان داد که بازار تا چه اندازه نسبت به هر خبری درباره اصلاح فاصله قیمت و NAV حساس است. البته صنم در طبقه صندوقهای «صندوق در صندوق» قرار دارد و صندوق اهرمی نیست؛ اما واکنش معاملاتی آن میتواند نمونهای از تأثیر توقف صدور واحدهای جدید و تغییر انتظارات سرمایهگذاران بر کاهش حباب منفی باشد.
ریشهیابی شکاف قیمت و NAV؛ دامنه نوسان نامتقارن و غیبت آربیتراژ
سماوی ادامه داد: با اینحال، درباره صندوقهای اهرمی مسئله پیچیدهتر است. به اعتقاد من، حباب منفی عمیق این صندوقها بیش از آنکه حاصل ضعف عملکرد یک مدیر یا کمبود مقطعی تقاضا باشد، ریشه در ساختار معاملاتی این ابزار دارد. مهمترین عامل نیز عدم تناسب دامنه نوسان واحدهای ممتاز با ماهیت اهرمی آنهاست. …
