به گزارش خبرنگار اقتصاد معاصر؛ رشد شتابان بورس تهران در سال جاری، بازار سهام را به نقطهای رسانده که دیگر صرفا میزان رشد شاخصها برای ارزیابی شرایط کافی نیست؛ چرا که شاخص کل از ابتدای سال حدود ۷۵ درصد افزایش یافته و همزمان نسبت قیمت به سود گذشتهنگر بازار یا P/E TTM به محدوده ۸ واحد رسیده؛ عددی که میتواند معادلات معاملهگران را در مرحله جدید صعود تغییر دهد.
بر این اساس کارشناسان معتقدند P/E هشت واحدی به خودی خود به معنای گران بودن بازار نیست اما نشان میدهد سهام دیگر با همان حاشیه امن ماههای گذشته معامله نمیشوند. در واقع، هرچه قیمتها افزایش پیدا میکنند، بازار سرمایه برای حفظ این سطوح به یک پشتوانه مهمتر تحت عنوان رشد واقعی سود شرکتها نیاز دارد.
بررسی رفتار بورس در سالهای اخیر نیز اهمیت این موضوع را نشان میدهد؛ جایی که بازار سهام پس از سال ۱۳۹۹ عمدتا در محدوده P/E حدود ۶ تا ۸ واحد نوسان کرده است و محدوده ۵ تا ۶ واحد بیشتر در دورههای رکودی و بدبینی بازار دیده شده و سطوح بالاتر از ۸ واحد نیز معمولا با افزایش حساسیت معاملهگران نسبت به ارزشگذاری همراه بوده است.
البته این سابقه به معنای آن نیست که P/E هشت واحدی سقف قطعی بورس باشد. بازارها الزاما رفتار تاریخی خود را تکرار نمیکنند و در صورتی که سودآوری شرکتها با رشد قیمت سهام همراه شود، امکان حرکت P/E به سطوح بالاتر نیز وجود دارد. معادلهای به نام «قیمت و سود»
از سوی دیگر، مساله اصلی بورس در شرایط فعلی، فاصله میان رشد قیمت سهام و رشد سودآوری شرکتها است. بنابراین اگر سود بنگاهها افزایش پیدا کند، رشد قیمت سهام میتواند بخشی از خود را از طریق افزایش سود توجیه کند اما اگر قیمتها سریعتر از سود حرکت کنند، P/E افزایش یافته و حساسیت بازار به اصلاح بیشتر میشود. به بیان ساده، بازار سهام میتواند گرانتر شود اما برای این گرانتر شدن باید دلیل اقتصادی وجود داشته باشد. …
