نگاهی به مفاهیم کلی وعمومی سرمایه گذاری وضوابط و شیوه پذیرش شرکتها در بورس اوراق بهادار تهران

سرمایه گذاری معانی و مفاهیم مختلفی دارد سرمایه گذاری عبارتست از به تعویق انداختن مصرف فعلی برای رسیدن به امكان مصرف بیشتر در آینده

سرمایه گذاری معانی و مفاهیم مختلفی دارد. سرمایه گذاری عبارتست از به تعویق انداختن مصرف فعلی برای رسیدن به امكان مصرف بیشتر در آینده. خریداران اوراق مشاركت سهام یا سایر داراییهای مالی نیز با به تعویق انداختن مصرف فعلی در حقیقت‌سرمایه گذاری می‌نمایند.

● اوراق بهادار:

اوراق بهادار سندی است مبنی بر داشتن حق ادعا در خصوص درآمد یا داراییهای یك موسسه. اواراق بهادار بیانگر ادعایی است نسبت به یك قلم دارایی و هر نوع جریان نقدی آینده حاصل از آن دارایی.

●فرآیند سرمایه گذاری :

فرآیند سرمایه گذاری موضوعی فراتر از تجزیه وتحلیل اوراق بهادار است. این فرآیند به شرح زیر می باشد:

▪ تعیین اهداف

▪ تعیین میزان یا سطح مناسب مخاطرات

▪ محاسبه مخاطرات و بازده اوراق بهادار

▪ تعیین پرتفوی مطلوب ازاوراق بهادار

▪ اندازه گیری عملكرد سرمایه گذاری

درهر مورد سرمایه گذاری نخستین اقدام تعیین اهداف كوتاه مدت و بلند مدت است. گام بعدی محاسبه میزان ریسکی است که کسی حاضر است درراه رسیدن به هدف سرمایه گذاری پذیرا شود. میزان مخاطرات مورد پذیرش تاحدودی تعیین کننده ترکیب مجموعه اوراق بهاداریا پرتفوی است. سومین گام تجزیه و تحلیل اوراق بهادار است. این تجزیه وتحلیل مستلزم محاسبه میزان و درجه ریسک جریانات نقدی مورد انتظار آن اوراق بهادار است.

● فرضیه بازار کارای سرمایه :

در خصوص این فرضیه اتفاق نظر کامل وجود ندارد ولی اساس برآن است که در بازار کارا قیمت سهام در برگیرنده تمام اطلاعات موجود است و این اطلاعات اثر سریعی بر قیمت اوراق بهادار دارد. درتجزیه وتحلیل برای محاسبه ریسک ، بحث تئوری بازار سرمایه مطرح است.

در بین این تئوریها، تئوری مدل قیمت گذاری دارائی های سرمایه(Capital Asset Pricing Model (ازمهم ترین هاست. در این تئوری برای سنجش واندازه گیری ریسک از شاخصی به نام ریسک سیستماتیک استفاده می شود.

این ریسک انعکاس ریسک بازار است ( نوسان پذیری قیمت بازار) و تابعی است از انواع ریسکهای سنتی و شناخته شده مانند ریسک تجاری ، مالی و نقدینگی :

(ریسک بازار= ریسک سیستماتیک). در گام پنجم باید عملکرد پرتفوی اندازه گیری شود. بررسی عملکرد پرتفوی می تواند اشتباهات ناشی از تجزیه و تحلیل را مشخص نماید تا در رویدادهای مالی بعدی ا زمعامله روی آنها اجتناب نمود.

● ضوابط و شیوه های پذیرش سهام در بورس اوراق بهادار :

بورس اوراق بهادار بازار ویژه ای است که در آن معاملات اوراق بهادار توسط کارگزاران طبق مقررات تعیین شده انجام می پذیرد.

بازار مالی مشتمل بر دو بخش است :

۱) بازار پول:

بازاری که در آن اوراق با سررسیدهای زیر یکسال مبادله می شود.

۲) بازار سرمایه:

بازاری که اوراق بهادار مبادله شده درآن سررسید مشخص ندارد.

در بازار پول نرخ بازده از پیش معین شده است، در حالیکه در بازار سرمایه نرخ از قبل مشخص نیست.

● ضوابط و شیوه های پذیرش سهام در بورس اوراق بهادار :

▪ درخواست پذیرش شرکتها با معرفی یکی ازکارگزاران سازمان کارگزاران بورس اوراق بهادارتهران به هیئت مدیره بورس تسلیم می شود.

▪ هیئت مدیره بورس درخواست پذیرش را برای رسیدگی واتخاذ تصمیم به هیئت پذیرش تسلیم می نماید. هیئت پذیرش طبق مقررات آیین نامه

مربوطه درخواست را مورد بررسی قرار داده وتصمیم خود را اعلام می نماید (حداکثر دو ماه ).

▪ حق رسیدگی تقاضای پذیرش بر اساس سرمایه ثبت شده – سرمایه شرکت پیش از درج در فهرست نرخهای بورس تا مبلغ ۵ میلیارد ریال یک در هزار و مازاد بر آن ۱.۲ در هزار. حداقل ۵ میلیون ریال و حداکثر ۱۰۰ میلیون ریال که %۳۰ از مبالغ حق رسیدگی در ازای خدمات سازمان کارگزاران بورس به سازمان مزبور پرداخت می شود.

▪ مدارک مورد نیاز برای پذیرش :

الف) رسید پرداخت حق رسیدگی به نام دبیرخانه شورای بورس و هیئت پذیرش

ب) تصویر یا اصل موارد زیر :

۱) شرکتنامه

۲) اساسنامه

۳) تعهد نامه تکمیل شده

۴) آخرین مفاصاحساب مالیاتی.

۵) دبیرخانه بورس با مساعدت کارشناسان خود گزارش کاملی از وضعیت متقاضی پذیرش تهیه و به اعضای هیئت پذیرش تسلیم می نماید.

۶) اعضای هیئت پذیرش با مطالعه چنین گزارشهای مالی در جلسه رسمی هیئت اظهار نظر می نمایند.

● هیئت متشکل از اشخاص زیر است :

۱) قائم مقام رئیس کل بانک مرکزی

۲) رئیس هیئت مدیره بورس یا قائم مقام او

۳) کارشناس از سوی اتاق بازرگانی

۴) نماینده ناظر شورای بورس در هیئت پذیرش

۵) دو نفر حسابدار خبره به انتخاب شورای بورس

ریاست هیئت پذیرش با قائم مقام رئیس کل بانک مرکزی است.

امید است با راه اندازی بورس اوراق بهادار در استانمان شاهد هر چه شکوفا شدن صنعت و سرمایه گذاری در بخش های مختلف باشیم.تنها راه حلی که می تواند باعث جمع آوری سرمایه های اندک برای سرمایه گذاریهای کلان باشد شاید بورس اوراق بهادار باشد.با وجود ریسک پذیری اقتصاد کشور، می توان گفت منبع درآمدی با ضریب برگشت بالا برای سرمایه گذاران و اهل فن آماده شود.

هوشنگ خستویی

دبیر شورای عالی انجمن حسابداران ایران