یادداشت | افت بورس بدتر است یا تعطیلی آن؟ - تسنیم

اقتصادی

به گزارش خبرنگار اقتصادی خبرگزاری تسنیم، بررسی رفتار بورس تهران در آخرین روز معاملاتی هفته، یک واقعیت مهم را دوباره یادآوری کرد؛ برای سهامداران، ریسک تنها به معنای افت قیمت سهام نیست، بلکه از دست رفتن امکان معامله، ریسکی به‌مراتب بزرگ‌تر محسوب می‌شود. این در شرایطی است که خروج صدها میلیارد تومان سرمایه حقیقی از بازار سهام، بیش از آنکه ناشی از تغییر متغیرهای بنیادی اقتصاد باشد، بازتاب افزایش نااطمینانی در فضای تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاران بود.

به باور کارشناسان، بازار سرمایه ذاتا با ریسک زندگی می‌کند. بنابراین فعالان این بازار همواره نوسان قیمت، تغییر نرخ ارز، سیاست‌های پولی، تورم و حتی رکود اقتصادی را در تحلیل‌های خود لحاظ می‌کنند. اما آنچه می‌تواند قواعد بازی را در تالار شیشه‌ای تغییر دهد، تردید نسبت به تداوم سازوکار عادی معاملات است. زمانی که احتمال اعمال محدودیت یا توقف دادوستدها در ذهن معامله‌گران شکل می‌گیرد، طبیعی است که بخشی از سرمایه‌گذاران ترجیح دهند پیش از هر اتفاقی، دارایی خود را نقد کنند.

تجربه نشان داده است نقدشوندگی، مهم‌ترین مزیت بازار سرمایه است. از این رو، سهامدار زمانی حاضر به پذیرش نوسان قیمت می‌شود که مطمئن باشد هر زمان اراده کند، امکان خرید یا فروش دارایی خود را خواهد داشت. اگر این اطمینان تضعیف شود، حتی ارزنده‌ترین سهام نیز بخشی از جذابیت خود را از دست می‌دهد؛ زیرا سرمایه‌گذار علاوه بر ریسک قیمت، باید ریسک دسترسی به سرمایه خود را نیز بپذیرد.

در چنین شرایطی، واکنش سرمایه‌ها نیز قابل پیش‌بینی است؛ و بخشی از منابع مالی به سمت بازارهایی حرکت می‌کند که از نگاه سرمایه‌گذاران، نقدشوندگی بالاتر و محدودیت کمتری دارند؛ جایی که بازار ارز، طلا و صندوق‌های مبتنی بر طلا معمولا نخستین مقصد این جابه‌جایی هستند. بنابراین، …