قيمت بيت كوين روز گذشته با ادامه روند صعودي خود از مقاومت ۷۷ هزار دلار عبور كرد. پادشاه ارزهاي ديجيتال با ثبت اين ركورد، ارزش بازار خود را به بيش از ۱.۵۳ تريليون دلار رساند و بار ديگر قدرت خريداران را به نمايش گذاشت. اين بازگشت قدرتمند، بار ديگر شعله اميد را در دل سرمايه گذاران روشن كرده و بحث بر سر اهداف قيمتي شش رقمي را به صدر اخبار بازگردانده است.
بيت كوين پس از ماه ها نوسان در محدوده هاي پايين تر، سرانجام با جهشي خيره كننده و رشد بيش از ۸ درصدي در يك شبانه روز، براي اولين بار از ماه ژوئن (خرداد) به بالاي مرز ۶۹,۰۰۰ دلار صعود كرد. پس از آن قيمت بيت كوين روز گذشته با ادامه روند صعودي خود از مقاومت ۷۷ هزار دلار عبور كرد. پادشاه ارزهاي ديجيتال با ثبت اين ركورد، ارزش بازار خود را به بيش از ۱.۵۳ تريليون دلار رساند و بار ديگر قدرت خريداران را به نمايش گذاشت. در همين حال، اتريوم نيز با رشد روزانه ۶ درصدي به بالاي ۲,۳۰۰ دلار رسيده است. بي ان بي و ريپل نيز به ترتيب ۷ و ۱۸ درصد رشد را تجربه كردند. هم زمان با اين صعود چشمگير، آنتوني اسكاراموچي مديرعامل شركت اسكاي بريج كپيتال، در مصاحبه اخير خود با شبكه سي ان بي سي، چرخه هاوينگ پيش رو و كاهش شديد عرضه را به عنوان محرك هاي اصلي معرفي كرد كه مي توانند قيمت بيت كوين را به بالاي ۱۰۰,۰۰۰ دلار برسانند.
چرا بيت كوين درجا مي زد؟
اسكاراموچي در تحليل خود به سه عامل كليدي اشاره كرد كه تا پيش از اين مانع حركت صعودي و پرقدرت بيت كوين شده بودند: مهاجرت ماينرها به دنياي هوش مصنوعي: برخي از ماينرهاي بيت كوين بخشي از قدرت پردازشي خود را به سمت فعاليت هاي مرتبط با هوش مصنوعي هدايت كرده اند. اين تصميم بر نرخ هش ريت يا همان توان پردازشي شبكه تأثير گذاشته و نوسانات بازار را كاهش داده است. جذابيت بازار هوش مصنوعي براي سرمايه گذاران: بخش عمده اي از جريان نقدينگي كه پيش از اين به سمت بازار ارزهاي ديجيتال سرازير مي شد، اكنون جذب بخش پررونق هوش مصنوعي شده است. اين موضوع حجم نقدينگي ورودي به بيت كوين و ساير دارايي هاي ديجيتال را كاهش داد. سازوكار چرخه چهار ساله بيت كوين: بازار اكنون بيش از دو سال از چرخه فعلي خود را پشت سر گذاشته است و تقريباً ۱۸ تا ۱۹ ماه تا هاوينگ بعدي فاصله دارد. اين زمان بندي طبيعي چرخه، بر رفتار معامله گران تأثيرگذار بوده است.
بلوغ بي سابقه هولدرهاي بيت كوين
جان دارسي، مديرعامل موسسه سالت، معتقد است كه ساختار مالكان بيت كوين در حال تغيير و تكامل است. در شرايطي كه سرمايه گذاران قديمي و زودهنگام در حال فروش دارايي هاي خود هستند، موسسات مالي بزرگ، مشاوران سرمايه گذاري، دفاتر خانوادگي و صندوق هاي ثروت ملي در حال افزايش انباشت بيت كوين خود هستند. اين جابه جايي بزرگ مي تواند نوسانات شديد بازار را مهار كند و جايگاه بيت كوين را به عنوان ابزاري مطمئن براي حفظ ارزش دارايي مستحكم تر سازد. با وجود دوره هاي طولاني حركت رنج و فرسايشي بازار، اسكاراموچي همچنان به شدت نسبت به آينده اين ارز ديجيتال خوش بين است. او انتظار دارد كه رويداد هاوينگ بعدي عرضه كوين هاي جديد به بازار را به شدت كاهش دهد و اين اتفاق به يك بحران جدي در بخش عرضه منجر شود. بر اساس تحليل او، با نزديك شدن به اين رويداد و كاهش توليد سكه هاي جديد، برتري تقاضا بر عرضه تاثير مستقيم و بسيار عميق تري روي قيمت خواهد گذاشت. اسكاراموچي در خصوص چشم انداز آينده قيمت مي گويد: شاهد حركت مجدد اين دارايي به سمت سطوح بالاي ۱۰۰,۰۰۰ دلار خواهيد بود.
سطوح حياتي كه تريدرها بايد زيرنظر بگيرند
در ميان تحليلگران بازار، نظرات متفاوتي درباره آينده كوتاه مدت و بلندمدت قيمت وجود دارد. تِد، تحليلگر برجسته ارز ديجيتال، سطح ۷۴,۰۰۰ دلار را مرز سرنوشت ساز فعلي براي بيت كوين مي داند. او معتقد است اگر بيت كوين بتواند در تايم فريم هفتگي بالاي مرز ۷۴,۰۰۰ دلار تثبيت شود، احتمال سقوط قيمت به زير ۵۵,۰۰۰ دلار بسيار كم خواهد شد. به زبان ساده، سطح ۷۴,۰۰۰ دلار تاييديه قطعي براي آغاز روند صعودي است، در حالي كه ناكامي در حفظ اين سطح، خطر اصلاح عميق تر را همچنان فعال نگه مي دارد. از سوي ديگر، غول هاي بانكداري سنتي نيز اهداف بسيار جاه طلبانه اي را ترسيم كرده اند. سيتي بانك در گزارش اخير خود، هدف قيمتي ۱۸۹,۰۰۰ دلاري را براي بيت كوين تا سال ۲۰۲۶ پيش بيني كرده كه اين موضوع سوخت جديدي به موتور محرك صعودي موسسات مالي تزريق كرده است. كامرون وينكلواس، از بنيان گذاران صرافي جميناي، خروج موقت سرمايه به سمت هوش مصنوعي را يك فرصت بي نظير توصيف كرده است. او معتقد است اين اتفاق مانند ماشين زمان عمل مي كند و به سرمايه گذاران شانس دوباره اي مي دهد تا بيت كوين را در محدوده ۶۵,۰۰۰ دلار، يعني پيش از رالي صعودي به سمت ۱۲۶,۰۸۰ دلار خريداري كنند. با اين حال، بازار همچنان دو قطبي است. در حالي كه اسكاراموچي كاهش عرضه را دليلي براي صعود به بالاي ۱۰۰,۰۰۰ دلار مي داند، برخي ديگر از تحليلگران معتقدند كه احتمال ريزش قيمت تا محدوده ۴۷,۰۰۰ دلار به عنوان كف بازار خرسي همچنان وجود دارد.
چرا سقوط ۵۰ درصدي بيت كوين سناريوي بلندمدت بلك راك را تغيير نداد؟
بيت كوين پس از ثبت سقف تاريخي ۱۲۶ هزار دلاري در اكتبر ۲۰۲۵، وارد يك روند نزولي شد و در ژوئن ۲۰۲۶ قيمت آن براي مدتي به زير ۶۰ هزار دلار سقوط كرد. با وجود شدت اين ريزش، بلك راك آن را نشانه تغيير در وضعيت بنيادي بيت كوين نمي داند و معتقد است افت قيمت بيشتر تحت تأثير نحوه چيدمان موقعيت هاي معاملاتي و شرايط نقدينگي بازار رخ داده است. اين شركت برآورد مي كند كه عوامل زير محرك هاي اصلي اين اصلاح عميق بوده اند: استفاده بيش از حد از اهرم هاي معاملاتي در بازار مشتقات، كاهش جريان ورود سرمايه از سوي سرمايه گذاران نهادي، كاهش سرعت خريد بيت كوين توسط شركت هاي داراي خزانه داري ديجيتال. البته بلك راك تأكيد مي كند كه حفظ اين ديدگاه بلندمدت به معناي پيش بيني بازگشت سريع قيمت بيت كوين نيست.اين موسسه مالي كه مديريت صندوق IBIT را بر عهده دارد، همچنان بيت كوين را دارايي پرنوسان و سفته بازانه اي مي داند و هشدار مي دهد سرمايه گذاري در آن حتي مي تواند با از دست رفتن تمام سرمايه همراه باشد.
اهرم ها چگونه به سوخت سقوط بيت كوين تبديل شدند؟
بر اساس داده هاي بلومبرگ و كوين متريكس كه در گزارش بلك راك آمده است، بيت كوين از اواخر سال ۲۰۲۲ كه در محدوده ۱۵,۷۶۵ دلار معامله مي شد، رالي صعودي خيره كننده اي را آغاز كرد و در اكتبر ۲۰۲۵ به ركورد تاريخي ۱۲۶,۱۹۸ دلار رسيد. در نزديكي اين اوج قيمتي، حجم قراردادهاي باز يا همان اوپن اينترست در بازار معاملات آتي از مرز ۹۰ ميليارد دلار فراتر رفت. نكته بحراني اين بود كه تقريباً ۸۰ درصد از اين تعهدات معاملاتي، مربوط به قراردادهاي آتي دايمي در صرافي هاي خارج از بورس كالاي شيكاگو بود. برخي از اين پلتفرم ها اهرم هايي بين ۵۰ تا ۱۲۵ برابر به كاربران ارايه مي دادند؛ موضوعي كه معامله گران را در برابر كوچك ترين حركت هاي نزولي قيمت، به شدت آسيب پذير و در معرض ليكوئيد شدن (تصفيه اجباري) قرار داد. بلك راك مي گويد حتي پس از ريزش بيش از ۵۰ درصدي بيت كوين از سقف اكتبر ۲۰۲۵، ديدگاه سرمايه گذاري بلندمدت اين شركت نسبت به اين دارايي تغييري نكرده است. از نگاه بزرگ ترين مدير دارايي جهان، موج فروش اخير بيشتر تحت تأثير كاهش اهرم در بازار ارزهاي ديجيتال و تغيير جريان سرمايه شكل گرفته و نشانه اي از تغيير در عوامل بنيادي بيت كوين نيست.
نبرد پنهان بيت كوين و هوش مصنوعي براي جذب سرمايه
يافته هاي بلك راك نشان مي دهد صندوق هاي ETF اسپات بيت كوين از زمان راه اندازي در ژانويه ۲۰۲۴ تا اكتبر ۲۰۲۵ موفق به جذب حدود ۶۰ ميليارد دلار سرمايه شدند. با اين حال، از آن تاريخ تا ژوئيه ۲۰۲۶، اين محصولات در مجموع با ۵ ميليارد دلار خروج سرمايه مواجه شدند. هم زمان با اين خروج سرمايه، صندوق هاي متمركز بر هوش مصنوعي توانستند بيش از ۴۶ ميليارد دلار سرمايه جذب كنند. بلك راك معتقد است اين چرخش سرمايه احتمالاً براي تصاحب منابع مالي موجود رقابت ايجاد كرده و مانعي براي تخصيص هاي بيشتر به بيت كوين شده است. البته اين تفسير بلك راك است، چرا كه داده هاي جريان سرمايه به تنهايي نمي توانند علت دقيق جابه جايي پول تك تك سرمايه گذاران را مشخص كنند. جذابيت بازار هوش مصنوعي در رفتار سرمايه گذاران خرد و نهادي نيز مشهود بود. هم زمان با كاهش علاقه به جست وجوي عبارات مربوط به ارزهاي ديجيتال در گوگل، توجه بازار به سمت سهام شركت هاي فعال در حوزه هوش مصنوعي معطوف شد. با وجود اين، داده هاي اخير صندوق هاي امريكايي تا حدي اميدواركننده است. بر اساس آمارهاي موسسه فارسايد، اين صندوق ها در ۱۷ اوت ۲۹۷.۵ ميليون دلار و در ۱۸ اوت ۱۸۹.۳ ميليون دلار خالص ورود سرمايه ثبت كردند كه در مجموع ۴۸۶.۸ ميليون دلار ورودي را پس از خروج ۳۸۵.۲ ميليون دلاري هفته قبل از آن نشان مي دهد.
وقتي بزرگ ترين دارندگان بيت كوين
دست به فروش مي زنند
بلك راك در گزارش خود، فروش دارايي ها توسط ماينرها، هولدرهاي بزرگ و شركت هاي مديريت خزانه داري ديجيتال را به عنوان يكي ديگر از عوامل فشار بر قيمت معرفي كرد. براي نمونه، شركت استخراج مارا در ماه مارس ۱۵,۱۳۳ واحد بيت كوين را به ارزش تقريبي ۱.۱ ميليارد دلار به فروش رساند. همچنين شركت استراتژي برنامه اي را براي نقد كردن بيت كوين هاي خود جهت تامين هزينه هايي مانند ذخاير، توزيع سود سهام، پرداخت سود بدهي ها و بازخريد سهام اتخاذ كرد. اين برنامه تعهدي براي فروش دايمي ايجاد نمي كند و تاريخ انقضاي مشخصي نيز ندارد. با اين حال، اسناد ثبت شده در كميسيون بورس و اوراق بهادار امريكا تاييد مي كند كه اين شركت بين ۳ تا ۹ اوت، تعداد ۱,۶۹۰ واحد بيت كوين را به ارزش ۱۰۸.۶ ميليون دلار فروخته و از عوايد آن براي بازخريد سهام ممتاز خود استفاده كرده است. اين تراكنش، فرضيه بلك راك درباره تاثير فروش خزانه داري شركت ها بر قيمت بازار را به طور واقعي تاييد مي كند. بك تست ۱۰ ساله بلك راك نشان مي دهد كه اختصاص سهم كوچكي از يك سبد سنتي ۶۰/۴۰، شامل ۶۰ درصد سهام و ۴۰ درصد اوراق قرضه، به بيت كوين مي توانست بازده سبد را نسبت به ريسك آن بهبود دهد.
