به گزارش خبرنگار مهر به نقل از تحلیلگران بازارهای مالی، فعالسازی صندوقهای ارزی نیازمند ایجاد بازار بدهی ارزی است. این سازوکار به شرکتهای صادراتی اجازه میدهد با انتشار اوراق ارزی، تأمین مالی خود را بهصورت بنیادین متحول کنند.
صندوقهای ارزی در ادبیات مالی نوین، بهعنوان ابزاری برای مدیریت داراییها و تعهدات ارزی شناخته میشوند؛ اما در اقتصاد ایران، یک حلقه مفقوده جدی در این مسیر وجود دارد. این صندوقها عملاً به بازار بدهی ارزی وابسته هستند، اما فقدان زیرساختهای لازم برای دادوستد این بدهیها باعث شده تا کارکرد آنها محدود به مدلهای سنتی باقی بماند. اگر بازار بدهی ارزی در ایران شکل بگیرد، شرکتهای صادراتی قادر خواهند بود بهعنوان بازیگران اصلی، اوراق ارزی منتشر کنند و ساختار تأمین مالی کشور را از وابستگی صرف به شبکه بانکی خارج کنند.
الزامات و چالشهای نهادی بازار بدهی ارزی
در حال حاضر، بسیاری از شرکتهای بزرگ صادراتی، بهویژه در حوزههای پتروشیمی، فولاد و مس، به دلیل نوسانات نرخ ارز و پیچیدگیهای دسترسی به نقدینگی، در تأمین مالی پروژههای توسعهای خود با چالش مواجهاند. صندوقهای ارزی میتوانند در این میان نقش «تسهیلگر نقدینگی» را ایفا کنند، مشروط بر اینکه بستری برای معامله اوراق بدهی ارزی وجود داشته باشد.
علیرضا یوسفی کارشناس اقتصاد مالی در گفتگو با خبرنگار مهر در این باره میگوید: مشکل اصلی این است که ابزارهای ارزی فعلی در بازار سرمایه ایران، عمدتاً بر پایه داراییهای ریالی با پشتوانه ارزی تعریف شدهاند. برای اینکه یک بازار بدهی ارزی واقعی داشته باشیم، باید قراردادهای بینالمللی و تعهدات پرداخت اصل و سود به ارز، در چارچوبهای قانونی مشخص در بازار داخلی پذیرفته شود.
وی اضافه می کند: اگر بازار بدهی ارزی شکل بگیرد، صندوقهای ارزی از حالت ایستا خارج شده و به صندوقهای فعال تبدیل میشوند که میتوانند داراییهای ارزی صادرکنندگان را جذب و در قبال آن، اوراق بدهی ارزی منتشر کنند. این امر نهتنها ریسک نرخ ارز را برای طرفین مدیریت میکند، بلکه عمق بازار سرمایه را نیز افزایش خواهد داد.
نکته مغفول این است که بسیاری از این صندوقها …
