وزیر خزانهداری آمریکا از فدرال رزرو خواسته ظرفیت برنامه FIMA را افزایش دهد؛ ابزاری که به ژاپن اجازه میدهد بدون فروش اوراق خزانه، دلار مورد نیاز برای حمایت از ین را تأمین کند. این پیشنهاد در حالی مطرح شده که مداخله مشترک آمریکا و ژاپن برای تقویت ین، نگرانیها درباره فشار بر بازار ۳۱ تریلیون دلاری اوراق خزانه آمریکا را افزایش داده است. به گزارش اکوایران و به نقل از بلومبرگ، پس از مداخله کمسابقه آمریکا و ژاپن در بازار ارز برای تقویت ین، اکنون توجه بازارها به ابزار دیگری جلب شده که میتواند نقش مهمی در ادامه این سیاست ایفا کند. اسکات بسنت، وزیر خزانهداری آمریکا، از فدرال رزرو خواسته است ظرفیت برنامه FIMA Repo Facility را افزایش دهد تا ژاپن بتواند بدون فروش گسترده اوراق خزانه آمریکا، منابع دلاری مورد نیاز خود را برای حمایت از ین تأمین کند.
برنامه FIMA به بانکهای مرکزی خارجی اجازه میدهد اوراق خزانه آمریکا را که نزد فدرال رزرو نیویورک نگهداری میشود، بهعنوان وثیقه قرار داده و در ازای آن وام دلاری کوتاهمدت دریافت کنند. این سازوکار نخستین بار در بحران کرونا و برای جلوگیری از فروش گسترده اوراق خزانه توسط بانکهای مرکزی ایجاد شد و از سال ۲۰۲۱ به یک ابزار دائمی تبدیل شده است.
اهمیت این پیشنهاد از آنجا ناشی میشود که ژاپن بزرگترین دارنده خارجی اوراق خزانه آمریکاست. در شرایط عادی، دولت ژاپن برای خرید ین باید بخشی از این اوراق را بفروشد تا به دلار دسترسی پیدا کند. اما فروش حجم بالای اوراق میتواند بازده اوراق خزانه را افزایش دهد، نوسانات بازار بدهی آمریکا را تشدید کند و تأمین مالی دولت آمریکا را پرهزینهتر سازد.
بسنت معتقد است استفاده گستردهتر از FIMA میتواند این مشکل را برطرف کند. در این روش، ژاپن به جای فروش اوراق، آنها را وثیقه میگذارد و دلار دریافت میکند؛ بنابراین بدون ایجاد فشار فروش در بازار اوراق، امکان مداخله در بازار ارز را خواهد داشت.
با این حال، این پیشنهاد با انتقاد برخی تحلیلگران مواجه شده است. منتقدان میگویند FIMA اساساً برای مدیریت بحرانهای مالی طراحی شده، نه تأمین مالی مداخلات ارزی. از سوی دیگر، سقف فعلی استقراض و نرخ بالاتر این تسهیلات نسبت به بازار ریپو، استفاده مداوم از آن را محدود میکند.
برخی استراتژیستها نیز هشدار دادهاند که افزایش ظرفیت این برنامه ممکن است نتیجه معکوس داشته باشد. به اعتقاد آنها، اگر بازار تصور کند آمریکا و ژاپن به هر قیمتی از ین حمایت خواهند کرد، سفتهبازان ممکن است با افزایش فشار بر بازار ارز، عزم دو کشور را محک بزنند.
در کنار این انتقادها، برخی ناظران نیز مطرح شدن چنین پیشنهادی از سوی وزیر خزانهداری را اقدامی غیرمعمول میدانند؛ زیرا تغییر در ابزارهای فدرال رزرو در نهایت باید به تصویب کمیته بازار آزاد این بانک برسد و خارج از اختیارات وزارت خزانهداری است.
با وجود این، بسیاری از فعالان بازار معتقدند در شرایطی که نوسانات بازار اوراق خزانه به یکی از دغدغههای اصلی سیاستگذاران تبدیل شده، استفاده از ابزارهایی مانند FIMA میتواند هم از ثبات بازار بدهی آمریکا محافظت کند و هم دست ژاپن را برای ادامه حمایت از ین بازتر بگذارد.
