بیش از پنج ماه از بستهشدن تنگه هرمز و محاصره دریایی میگذرد؛ بحرانی که از همان ابتدا نگرانیهای زیادی درباره اثر آن بر قیمت انرژی، تورم جهانی و بازارهای مالی ایجاد کرد. اما اکنون این سؤال مهمتر شده است: فشارهای اقتصادی آمریکا و اروپا تا چه اندازه واقعاً ناشی از بستهبودن تنگه هرمز است؟ یکی از مهمترین کانالهای اثرگذاری، بازار نفت است. اختلال در عبور نفت و فرآوردههای انرژی میتواند قیمتها را افزایش دهد و از مسیر هزینه انرژی، فشار تورمی را به اقتصادهای واردکننده منتقل کند. با این حال، نسبت دادن افزایش بازده اوراق خزانه آمریکا به بحران هرمز بهتنهایی، تصویر کاملی ارائه نمیدهد.
بازده اوراق بلندمدت آمریکا علاوه بر انتظارات تورمی، تحت تأثیر کسری بودجه بزرگ دولت، حجم بالای انتشار اوراق، نگرانی درباره پایداری بدهی و مسیر سیاست پولی قرار دارد. بنابراین، حتی اگر افزایش قیمت انرژی ناشی از بحران هرمز بخشی از فشار تورمی را توضیح دهد، نمیتوان تمام افزایش بازده اوراق را به این عامل نسبت داد.
بسیاری از تحلیلگران، از اثر بالا رفتن بازده اوراق قرضه بر اقتصاد ژاپن صحبت میکنند و عقیده دارند اقتصاد ژاپن یکی از کانالهایی است که از طریق آن، اوراق قرضه آمریکا به فروش خواهد رسید، و اقتصاد آمریکا تحت فشار قرار خواهد گرفت. اما چنین ادعایی پایههای نظری محکمی ندارد و برای بررسی ارتباط ایالات متحده و ژاپن، باید موارد بیشتری را مد نظر قرار داد.
در همین چارچوب، …
