پروانه کُبره: رسیدن نرخ دلار در بازار آزاد به محدوده 200هزار تومان میتواند در کوتاهمدت به عنوان یکی از محرکهای صعودی بازار سهام عمل کند. افزایش نرخ ارز، ارزش ریالی درآمد شرکتهای صادراتمحور، بهویژه در صنایع پتروشیمی، فلزی و معدنی را افزایش میدهد و در صورت ثبات نسبی هزینهها، میتواند حاشیه سود این بنگاهها را تقویت کند. اگرچه اثر رشد نرخ ارز بر بورس بلافاصله در قیمت سهام منعکس نمیشود و ممکن است بازار با وقفه به این تغییر واکنش نشان دهد. به این صورت که ابتدا باید اثر آن در فروش، درآمد و سودآوری شرکتها خود را نشان دهد.
از سوی دیگر، رشد دلار معمولا با افزایش ارزش جایگزینی داراییها و تعدیل انتظارات سودآوری شرکتها همراه میشود. در چنین شرایطی، بورس میتواند برای پوشش ریسک کاهش ارزش پول، جذابیت بیشتری برای سرمایهگذاران پیدا کند و بخشی از سرمایههای خرد را به سمت بازار سهام هدایت کند. در واقع افزایش نرخ دلار از یک سو چشمانداز درآمد شرکتهای صادراتی را تغییر میدهد و از سوی دیگر، ریسکهای اقتصاد کلان، هزینه تولید و جذابیت بازارهای موازی را نیز افزایش میدهد. استقبال بورس؟
مهمترین اثر رشد دلار بر بورس را باید در سودآوری شرکتها جستوجو کرد. صنایع صادراتمحور مانند پتروشیمیها، فلزات اساسی، معدنیها و بخشی از شرکتهای پالایشی، در صورت افزایش نرخ تسعیر ارز، میتوانند از رشد درآمد ریالی منتفع شوند. افزایش نرخ ارز در چنین شرایطی ارزش فروش محصولات صادراتی را به ریال افزایش میدهد و در صورت ثابت ماندن نسبی هزینهها، حاشیه سود شرکتها نیز میتواند بهبود پیدا کند. در واقع، رشد اخیر بورس نیز تا حدی با انتظار بازار برای کاهش فاصله میان نرخهای مختلف ارز …
