دولت آمریکا این روزها با یک پرسش مهم روبهروست، اینکه چگونه میتواند بدهی سنگین خود را مدیریت کند، بدون آنکه هزینه استقراض افزایش یابد و فشار بیشتری به بازار اوراق وارد شود؟ اسکات بسنت، وزیر خزانهداری آمریکا، برای پاسخ به این پرسش سراغ تغییر ترکیب بدهی دولت رفته است. وزارت خزانهداری قصد دارد بازخرید اوراق بلندمدت را افزایش دهد و برای تامین مالی آن، انتشار اوراق کوتاهمدت را بیشتر کند. بسنت این سیاست را «چرخش خزانهداری» مینامد و امیدوار است این تغییر بتواند فشار بازار اوراق بلندمدت را کاهش دهد.
در نگاه اول، این سیاست ارتباطی با دنیای رمزارزها ندارد. اما یک ابزار مالی دیجیتال میتواند به شکل غیرمنتظرهای به کمک این برنامه بیاید، آن هم استیبلکوینها هستند. استیبلکوینها نوعی دارایی دیجیتال هستند که تلاش میکنند ارزش خود را در برابر دلار ثابت نگه دارند. برای حفظ این ارزش، صادرکنندگان آنها باید پشتوانهای از داراییهای مشخص داشته باشند. قانون
GENIUS Act که سال گذشته در آمریکا تصویب شد، چارچوب این بازار را مشخص کرده است. بر اساس این قانون، استیبلکوینهای مشخصی که در آمریکا منتشر میشوند، میتوانند با داراییهایی مانند اوراق خزانه با سررسید حداکثر ۹۳روز پشتوانهگذاری شوند. این یعنی یک رابطه مستقیم میان رشد استیبلکوینها و تقاضا برای اوراق خزانه کوتاهمدت شکل میگیرد. هرچه استیبلکوین بیشتری منتشر شود، صادرکنندگان آن نیز میتوانند به T-billهای بیشتری برای پشتوانه نیاز داشته باشند. امروز ارزش کل بازار استیبلکوینها حدود ۳۰۰میلیارد دلار است. این رقم در مقایسه با بازار مالی آمریکا هنوز چندان بزرگ نیست. برای نمونه، صندوقهای بازار پول آمریکا نزدیک به ۸تریلیون دلار دارایی دارند. اما بسنت …
