هزینه جنگ با ایران در نرخهای بهره
نرخ بهره اوراق ۳۰ ساله در اقتصادهای بزرگ جهان یکی از مهمترین قیمتهاست؛ قیمتی که نشان میدهد دولت برای قرض گرفتن پول در افق بلندمدت چقدر باید هزینه بپردازد.
در آستانه آغاز جنگ، یعنی در ۲۷ فوریه ۲۰۲۶، بازده اوراق ۳۰ ساله آمریکا حدود ۴.۶۱ درصد بود. تنها یک ماه بعد، در ۲۷ مارس، این نرخ به حدود ۴.۹۸ درصد رسید؛ یعنی نزدیک به ۳۷ واحد پایه افزایش. همزمان بازده اوراق ۱۰ ساله آمریکا نیز از ۳.۹۷ درصد در ۲۷ فوریه به حدود ۴.۴۴ درصد در پایان مارس رسید. درواقع افزایش قیمت انرژی و نگرانی از ماندگاری تورم، سرمایهگذاران را به مطالبه نرخ بازده بالاتر واداشته است.
این روند در سایر اقتصادهای بزرگ نیز دیده شد. اوراق ۳۰ ساله ژاپن که پیش از جنگ در محدوده ۳.۳ تا ۳.۴ درصد بود، اکنون به حدود ۴.۰۵ درصد رسیده است. در فرانسه نیز نرخ ۳۰ ساله که در ابتدای جنگ حوالی ۴ درصد قرار داشت، اکنون نزدیک ۴.۹ درصد است. انگلستان هم از محدوده حدود ۵ درصد در آستانه جنگ به نزدیک ۵.۸۳ درصد رسیده است. ارقام فعلی بازار نشان میدهد فشار بر بخش بلندمدت منحنی بازده همچنان ادامه دارد.
نکته مهم اینجاست که هرچند نمیتوان تمام این افزایش را فقط به جنگ ایران نسبت داد، اما جنگ با ایران به دلیل بحران هرمز و افزایش قیمت انرژی و به تبع آن تورم، یک عامل تشدیدکننده بوده است.
آتشبس ایران و آمریکا، یک نفس کوتاه برای نرخ بهره
واکنش بازار به آتشبس میان ایران و آمریکا نیز قابل توجه بود. با افزایش امیدها به کاهش تنش و بازگشایی مسیر کشتیرانی در خلیج فارس، نرخ اوراق در بازارهای جهانی عقب نشست.
در آمریکا، بازده اوراق ۳۰ ساله در ۱۸ ژوئن و همزمان با تمدید آتشبس، به حدود ۴.۸۸ درصد کاهش یافت. در ژاپن نیز در ۲۹ مه، پس از خبر توافق آمریکا و ایران برای تمدید آتشبس، بازده اوراق ۳۰ ساله چهار واحد پایه پایین آمد و به ۳.۹۲۵ درصد رسید.
اما این آرامش پایدار نبود. در ماه ژوئیه، با اعلام ترامپ مبنی بر پایان آتشبس، دوباره نرخها بالا رفتند. در ۱۰ ژوئیه، بازده اوراق ۳۰ ساله آمریکا به ۵.۰۷۱ درصد رسید؛ همزمان نفت نیز تحت تأثیر تشدید تنشهای منطقهای افزایش یافت.
حالا بازار در مردادماه بار دیگر همان پیام را با صدای بلندتری مخابره کرده است. در ۱۸ آگوست، …
