محمد ولوجردی، مدیر صندوق شاخصی هموزن کیان در گفتوگو با صدای بورس از دلایل استفاده از استراتژی نیمهفعال، مزیت شاخص هموزن برای دسترسی به سهام کوچک و متوسط، ریسکها و هزینههای این نوع صندوقها صحبت کرد.
*عملکرد صندوق شاخصی هموزن کیان در دو سال اخیر را در مقایسه با شاخص هدف چگونه ارزیابی میکنید و مهمترین عوامل ایجادکننده اختلاف میان بازده صندوق و شاخص چه بودهاند؟
طی دو سال اخیر شاخص هموزن ۱۴۷ درصد بازدهی داشته، در حالی که صندوق شاخصی هموزن ۱۵۸ درصد بازدهی ثبت کرده است. به این ترتیب تقریباً ۱۱ درصد عملکرد بهتری را ثبت کردهایم. البته نکته اینجاست که در صندوقهای شاخصی، لزوماً عملکرد بهتر از شاخص شاید چندان موضوع جالبی نباشد. با این حال، به دلیل هزینههایی که صندوق دارد، ما تا حدودی از یک استراتژی نیمهفعال استفاده میکنیم و صندوق بهصورت صرف، پسیو نیست. به همین دلیل، مقداری از عملکرد بهتر صندوق ناشی از همین بخش فعال مدیریت پرتفوی بوده است. نکته دیگر این است که طی سه سال گذشته، یعنی از زمانی که استراتژی صندوق را تغییر دادیم، در اکثر مواقع عملکرد صندوق مشابه شاخص یا بهتر از آن بوده است. هدف ما این است که حداقل عملکردی پایینتر از شاخص نداشته باشیم.
*چرا شاخص هموزن برای سرمایهگذاری انتخاب شده است و این شاخص چه تفاوتی با شاخص کل دارد؟
این موضوع را از چند منظر میتوان بررسی کرد. نخستین منظر، بازدهی است. شاخص هموزن از سال ۱۳۹۳ که بهصورت رسمی رونمایی شده و محاسبه میشود، بهصورت سالانهشده و بر مبنای میانگین هندسی، سالانه ۵۲ درصد بازدهی داشته است؛ در حالی که این رقم برای شاخص کل ۴۷ درصد بوده است. این اعداد در حالی ثبت شده که طی دو سال اخیر، شاخص هموزن به دلایل مختلف نسبت به شاخص کل عملکرد مطلوبی نداشته است؛ با این حال، در بازه بلندمدت و طی حدود ۱۲ سال، شاخص هموزن توانسته عملکرد بهتری داشته باشد.
مسئله را از منظر دیگری هم میتوان بررسی کرد. سرمایهگذار از طریق شاخص هموزن، اکسپوژر بیشتری نسبت به سهام کوچک و متوسط خواهد داشت. اگر یک سرمایهگذار بخواهد مستقیماً در سهام کوچک و متوسط سرمایهگذاری کند، با مشکلات مختلفی از جمله اثر قیمتی معاملات و چالش نقدشوندگی این سهام مواجه میشود؛ اما زمانی …
