جدول بازدهی یکماهه داراییهای اصطلاحاً دلارمحور، یک واگرایی قابل توجه را نشان میدهد؛ تتر حدود ۲ درصد افت کرده، اما صندوقهای طلا ۷ درصد، طلای ۱۸ عیار و سکه بهار آزادی ۶ درصد و سکه امامی ۵.۵ درصد بازده مثبت داشتهاند.
این فاصله نشان میدهد در هفتههای اخیر موتور بازار طلا از دلار داخلی جدا شده و افزایش بهای جهانی طلا، تغییر انتظارات و تفاوت ساختار ابزارهای سرمایهگذاری، معادله بازدهی را تغییر داده است.
وقتی فرمول قدیمی بازار به هم خورد
در بازار ایران معمولاً افزایش قیمت دلار یکی از مهمترین موتورهای رشد طلا و سکه است.
به زبان ساده، قیمت ریالی طلای داخلی حاصل ترکیبی از قیمت اونس جهانی و نرخ ارز است؛ بنابراین افت دلار، در شرایط عادی باید بخشی از فشار افزایشی بازار طلا را تخلیه کند.
اما جدول یکماهه اخیر روایت متفاوتی دارد. در حالی که تتر بهعنوان یکی از نماگرهای انتظارات بازار ارز حدود ۲ درصد عقب نشسته، طلای ۱۸ عیار ۶ درصد افزایش یافته است. حتی ابزارهای مختلف سکه نیز بین ۳.۵ تا ۶ درصد بازده مثبت داشتهاند.
این اتفاق نشان میدهد متغیر دوم فرمول، یعنی اونس جهانی، در این دوره قدرت بیشتری پیدا کرده است. قیمت جهانی طلا در هفتههای اخیر در سطوح بالایی قرار گرفته و همین عامل توانسته اثر کاهش نسبی قیمت دلار را جبران کند. دادههای روز بازار نیز قیمت اونس را در محدوده بالای ۴۵۰۰ دلار نشان میدهد.
طلایی که دیگر فقط از دلار فرمان نمیگیرد
این واگرایی یک پیام مهم برای سرمایهگذار ایرانی دارد. خرید طلا الزاماً همان شرطبندی روی افزایش دلار نیست. سرمایهگذار طلا عملاً همزمان در معرض دو متغیر قرار میگیرد: نرخ ارز داخلی و قیمت جهانی طلا.
در دورههایی که هر دو متغیر صعودی باشند، افزایش قیمت طلا میتواند بسیار سریع باشد. اما اتفاق جالب یک ماه اخیر زمانی رخ داده که این دو موتور در خلاف جهت یکدیگر حرکت کردهاند؛ افت تتر بخشی از بازده بالقوه طلا را گرفته، اما صعود اونس جهانی آنقدر قدرتمند بوده که نهتنها این اثر را جبران کرده، بلکه بازده مثبت قابل توجهی نیز برای طلای داخلی ایجاد کرده است.
به همین دلیل، نسبت دادن هر افزایش قیمت طلای داخلی به «رشد دلار» میتواند تحلیل اشتباهی باشد. بازار این ماه نمونه روشنی از …
