از نرخ بهره تا نقدینگی؛ چرا قواعد قیمت‌گذاری طلا عوض شده است؟

جهان صنعت نیوز، طلا در سال‌های گذشته معمولاً از دریچه نرخ بهره واقعی تحلیل می‌شد؛ به این معنا که افزایش نرخ واقعی، به دلیل بالا بردن هزینه فرصت نگهداری دارایی بدون بازدهی مانند طلا، عامل فشار بر قیمت محسوب می‌شد و کاهش نرخ واقعی می‌توانست از بازار طلا حمایت کند. با این حال، برخی تحلیلگران بر این باورند که این چارچوب دیگر به‌تنهایی قادر به توضیح رفتار طلا نیست. به بیان دیگر، طلا از یک دارایی که رفتار آن عمدتاً تابع نرخ‌های واقعی بود، به دارایی‌ای تبدیل شده که بیش از گذشته تحت تأثیر وضعیت نقدینگی جهانی قرار دارد.

مبنای این ارزیابی، مدل «Gold & Liquidity» است که رابطه میان نقدینگی جهانی، با معیار M2، و قیمت طلا را بررسی می‌کند. بر اساس این مدل، ارزش طلا در شرایط فعلی حدود ۵ هزار دلار در هر اونس برآورد می‌شود. …