زمان ورود به بورس

علی قاسمی:  رشد پرشتاب بازار سهام در یک سال گذشته، نسبت‌های مهم ارزش‌گذاری را هم تغییر داده است. قیمت سهام به سطوحی رسیده که دیگر نمی‌توان تنها با تکیه بر معیارهای سنتی، از ارزندگی مطلق بازار صحبت کرد. نسبت قیمت به سود گذشته‌نگر بازار در روزهای اخیر از مرز ۹ واحد عبور کرده؛ سطحی که از بهار ۱۴۰۲ تاکنون دیده نشده است. در مقابل، P/E آینده‌نگر، که قیمت امروز سهام را با سود برآوردی چهار فصل آینده مقایسه می‌کند، به بیش از ۵.۵ واحد رسیده است. البته این ارقام به معنای قرار گرفتن بازار در محدوده حباب نیست. آنچه این نسبت‌ها نشان می‌دهند، کاهش حاشیه امن سرمایه‌گذاری در مقایسه با ماه‌های گذشته است. در چنین شرایطی، رشد سودآوری شرکت‌ها برای توجیه قیمت‌های فعلی اهمیت بیشتری پیدا می‌کند. به همین دلیل، پرسش اصلی سرمایه‌گذاران این است که P/E مناسب بازار در شرایط فعلی اقتصاد ایران چه محدوده‌ای دارد و در چه سطحی می‌توان دوباره از جذابیت قیمت‌ها سخن گفت؟ رشد P/E گذشته‌نگر بازار …