صفحه اقتصاد -
وقتی ری دالیو درباره اوراق قرضه آمریکا هشدار میدهد، نمیتوان این اظهارنظر را در حد توصیهای برای جابهجایی چند درصد از یک سبد سرمایهگذاری نادیده گرفت. دالیو سالهاست بهعنوان یکی از شناختهشدهترین تحلیلگران چرخههای بدهی و تحولات اقتصادهای بزرگ شناخته میشود و به همین دلیل، هشدار او درباره یکی از مهمترین داراییهای مالی جهان میتواند از منظر انتظارات بازار قابل توجه باشد.
دالیو در تازهترین اظهارات خود پیشنهاد کرده است سرمایهگذاران وزن اوراق قرضه را کاهش دهند و بخشی از دارایی خود را به طلا و مقداری بیتکوین اختصاص دهند. او همچنین نسبت به تشدید بحران بدهی آمریکا در سالهای پیش رو هشدار داده است.
این سخنان البته به معنای آن نیست که بازار اوراق خزانه آمریکا در آستانه فروپاشی قرار دارد. مسئله مهمتر، تغییری است که ممکن است در نگاه سرمایهگذاران به ریسک این دارایی ایجاد شود؛ یعنی فاصله گرفتن از این تصور که حجم بالای بدهی آمریکا صرفاً یک مسئله بودجهای است و تبدیل شدن آن به نگرانی درباره توانایی واشنگتن برای مدیریت این بدهی. وقتی بدهی، خودش هزینه تولید میکند
دولت آمریکا برای تأمین کسری بودجه و بازپرداخت تعهدات خود به انتشار اوراق نیاز دارد. اگر در یک مقطع تقاضا برای این اوراق کاهش پیدا کند، دولت برای جذب سرمایه باید بازدهی بیشتری پیشنهاد دهد.
اینجاست که یک زنجیره نگرانکننده میتواند شکل بگیرد: عرضه بیشتر اوراق، بازده بالاتر، هزینه بهره بیشتر، کسری بودجه سنگینتر و در نهایت نیاز بیشتر به استقراض.
در چنین شرایطی، نگرانی درباره بدهی میتواند به نگرانی درباره بازار بدهی تبدیل شود. اگر سرمایهگذاران بزرگ نیز به کاهش وزن اوراق روی بیاورند، مسئله دیگر تنها به اعداد بودجهای محدود نخواهد بود و پای «اعتماد بازار» به میان میآید.
این فشار میتواند به بازار سهام نیز منتقل شود. بازده بالاتر اوراق، هزینه سرمایه شرکتها را افزایش میدهد و در عین حال، جذابیت نسبی سهام را کاهش میدهد. بنابراین یک شوک در بازار اوراق، در صورت تشدید، میتواند به سایر بازارهای مالی نیز سرایت کند. جنگ؛ فشار از مسیر انرژی
هشدار دالیو در خلأ اتفاق نیفتاده است. اقتصاد آمریکا در ماههای اخیر با پیامدهای مختلف جنگ ایران مواجه بوده و …
