بازارهای دارایی شهریورماه را در شرایطی آغاز کردهاند که سه ضلع اصلی بازار سرمایهگذاری یعنی بورس، دلار و طلا همزمان در سطوح تاریخی قرار گرفتهاند. این همزمانی، معادله ورود و خروج نقدینگی را پیچیدهتر کرده؛ بهویژه آنکه بورس پس از رشد ۶۳ درصدی از ابتدای سال و عبور شاخص کل از مرز ۶ میلیون واحد، همچنان در کانون توجه معاملهگران قرار دارد اما رشد اخیر ارز و طلا نیز بار دیگر این دو بازار را به رقیبی جدی برای سهام تبدیل کرده است.
در چنین شرایطی، مسئله اصلی برای بازار سهام صرفاً ادامه رشد شاخص نیست، بلکه توان بورس برای حفظ جذابیت خود در برابر گزینههای رقیب است؛ جایی که دلار در معاملات اخیر به محدوده ۱۹۸ هزار تومان نزدیک، و طلای ۱۸ عیار نیز وارد کانال ۲۲ میلیون تومان شده است. سکه امامی هم در محدوده ۲۱۸ میلیون تومان معامله شده است. این در حالی است که افزایش همزمان قیمت این داراییها میتواند بخشی از سرمایههای کوتاهمدت را به سمت بازارهای کالایی سوق دهد؛ بهویژه در شرایطی که ابهامات سیاسی همچنان پابرجاست و طلا و ارز برای بخشی از سرمایهگذاران نقش پوشش ریسک را ایفا میکنند. همچنین بخوانید: محاصره ترامپ کاملا بیاثر شده
با این حال، نشانههای خروج گسترده نقدینگی از بورس هنوز مشاهده نمیشود؛ چراکه ارزش معاملات خرد در معاملات اخیر در محدوده بالای ۴۰ هزار میلیارد تومان قرار داشته و از ابتدای سال نیز حدود ۶۰ هزار میلیارد تومان پول حقیقی وارد بازار سهام شده است. بنابراین، اگرچه بخشی از معاملهگران ممکن است به دلیل رشد سریع طلا، نقره و گواهیهای کالایی اقدام به جابهجایی سرمایه کنند اما حجم معاملات نشان میدهد نقدینگی واردشده به بازار سهام هنوز به شکل معناداری از بورس خارج نشده است. همچنین بخوانید: فقط در 2 سال
به باور کارشناسان، با این حال رفتار بازار سهام در معاملات اخیر، نشانهای از تغییر آرایش نقدینگی را به نمایش گذاشته و افزایش قیمت گواهیهای کالایی و صندوقهای طلا و نقره، گزینههای تازهای را پیش روی سرمایهگذاران قرار داده است. این وضعیت میتواند به جای خروج کامل نقدینگی از بازار سهام، به چرخش پول میان صنایع و بازارهای مختلف منجر شود.
برخی معتقدند یکی از ویژگیهای اقتصاد ایران این است که بخشی از سرمایههای سرگردان، ماهیتی کوتاهمدت دارند …
