یکی از مهمترین نقاط آغاز این چرخه را میتوان در کسری بودجه و نحوه تامین مالی آن جستوجو کرد. هنگامی که مخارج دولت از درآمدهای پایدار آن پیشی میگیرد، تامین این شکاف صرفا یک موضوع بودجهای نیست، بلکه میتواند بر بازار پول، نرخهای سود، بازار سرمایه و در نهایت هزینه تامین مالی بخش خصوصی اثر بگذارد. در واقع، کسری بودجه در صورت تداوم میتواند به شکلهای مختلف در ترازنامه بخشهای مختلف اقتصاد ظاهر شود.
هرچه نیاز به تامین مالی افزایش پیدا کند، سهم بیشتری از منابع محدود مالی اقتصاد ممکن است در خدمت تامین مالی دولت قرار گیرد و در نتیجه ظرفیت تامین مالی بخش خصوصی تحتتاثیر قرار گیرد. از سوی دیگر، افزایش رقابت برای جذب منابع میتواند هزینه تامین مالی را افزایش دهد و این افزایش هزینه در نهایت خود را در ساختار سرمایه و سودآوری بنگاهها نشان دهد. در صورتی که تامین مالی کسری بودجه از مسیرهایی انجام شود که آثار پولی بیشتری ایجاد میکند، فشارهای تورمی نیز میتواند این چرخه را تقویت کند. …
