۷ عرضه اولیه زیر ذره‌بین؛ قیمت‌ها چگونه ساخته شدند؟  

هفت عرضه اولیه فرابورس از ابتدای سال تاکنون، صحنه ثبت ۵۲۲ خرید از سوی ۲۱۰ صندوق بود؛ ۵۱۶ خرید نیز در کشف قیمت اثر گذاشت. در مرحله نخست، ۴۶۶.۷ میلیون سهم به ارزشی نزدیک به ۸ هزار و ۶۲۸ میلیارد ریال تخصیص یافت، اما روایت سفارش‌ها یک نکته روشن دارد: در بیشتر عرضه‌ها، قیمت نهایی همان قیمتی نبود که اکثریت صندوق‌ها پذیرفته بودند.

قیمت «شیفته» چگونه کشف شد؟

در «شیفته»، اکثریت صندوق‌ها پایین‌تر ایستادند: ۴۰ صندوق زیر قیمت کشف خرید کردند و تنها ۲۰ صندوق بالاتر رفتند. میانه ۱۵ هزار ریالی نیز ۳.۳۵ درصد کمتر از نرخ نهایی بود. بااین‌حال، بازه قیمت از ۱۴ هزار و ۵۰۳ تا ۱۸ هزار و ۵۰۰ ریال کشیده شد؛ شکافی نامتقارن که به چند سفارش بسیار بالا اجازه داد اثر تعداد بیشتر سفارش‌های پایین را خنثی کند. با کنار گذاشتن ۱۰ درصد گران‌ترین خریدها، میانگین ۱.۸۵ درصد پایین‌تر از نرخ کشف می‌ایستد. ۲۷ صندوق سهامی در مجموع ۰.۹۸ درصد زیر کشف خرید کردند؛ در سوی دیگر، میانگین صندوق‌های بخشی و درآمد ثابت بالاتر از نرخ نهایی قرار گرفت. صندوق شاخصی نیز قیمت ۱۸ هزار و ۵۰۰ ریال را پیشنهاد داد، اما این طبقه فقط یک مشارکت‌کننده داشت. رد قیمت‌ها نشانه دیگری هم دارد: سفارش‌ها خوشه‌ای ثبت شدند. دو نرخ ۱۶ هزار و ۶۰۰ و ۱۵ هزار ریال، هرکدام انتخاب پنج صندوق بود. در مجموع، ۴۱ صندوق یا ۶۸.۳ درصد شرکت‌کنندگان، قیمتی را ثبت کردند که دست‌کم یک صندوق دیگر نیز همان را برگزیده بود.

بیشترین میزان اجماع صندوق‌ها در عرضه اولیه «کولان» رخ داد …