حباب منفی صندوق‌های اهرمی به‌ روایت مدیران بازار

به گزارش صدای بورس ، بازار سرمایه در روزهای اخیر شاهد تداوم شکاف عمیق بین قیمت تابلوی معاملات و ارزش خالص دارایی‌ها (NAV) در صندوق‌های سرمایه‌گذاری اهرمی بوده است. قیمت برخی از این صندوق‌ها با حباب منفی محسوس، حتی تا بیش از ۲۳ درصد پایین‌تر از ارزش ذاتی خود معامله می‌شود؛ پدیده‌ای که ریشه در عواملی همچون محدودیت دامنه نوسان، ضعف بازارگردانی و ماهیت ذاتاً اهرمی این ابزارها دارد. با تشدید این وضعیت، سازمان بورس با ارسال نامه‌ای رسمی به کلیه صندوق‌های اهرمی، آن‌ها را مکلف به رفع و کاهش حباب منفی کرده و در صورت تعلل، تهدید به اعمال اقدامات تنبیهی نظیر بازنگری در کارمزد و عدم بررسی درخواست‌های افزایش ظرفیت کرده است. بر اساس اعلام مدیران، این صندوق‌ها به‌طور هماهنگ از فردا فرآیند ابطال واحدها را آغاز خواهند کرد. در این راستا، صدای بورس برای بررسی وضعیت کنونی صندوق‌های اهرمی پیگیری‌هایی انجام داد و نظرات برخی مدیران و کارشناسان بازار سرمایه را جویا شد. امیرحسین نصر، مدیر سرمایه‌گذاری صندوق سبدگردان نهایت‌نگر: حباب منفی در صندوق‌های اهرمی زمانی شکل می‌گیرد که قیمت معاملاتی پایین‌تر از NAV باشد و این به معنای قطعیتی برای فرصت خرید نیست؛ ممکن است نشانه ناکارآمدی بازار یا تله قیمتی باشد. یکی از عوامل کلیدی تشکیل این پدیده، هم‌گام بودن دامنه نوسان صندوق‌های اهرمی با سایر سهام است که مانع ثبت هم‌زمان رشد ارزش صندوق با NAV می‌شود. ماهیت اهرمی صندوق‌ها به معنای دنبال کردن بازده‌های دو برابر است؛ در روزهای رونق بازار، محدودیت دامنه نوسان می‌تواند فاصله قیمت تابلو از NAV را تشدید و حباب منفی را پایدار کند. تغییرات سیاستی مانند کاهش ضریب اعتباری صندوق‌های اهرمی (از ۷۰٪ به ۳۷.۵٪) نیز می‌تواند جذابیت سرمایه‌گذاری را کاهش دهد و به افزایش حباب منفی دامن بزند. افزایش صندوق‌ها و رقابت برای جذب سرمایه، همراه با رفتارهای جمعی سرمایه‌گذاران و هیجانات خبری، از دیگر عوامل مؤثر در تشدید این وضعیت هستند. صادق توکلی، مدیرعامل سبدگردان انتخاب اول: حباب منفی در صندوق‌های اهرمی، عمدتاً ناشی از نااطمینانی … …