شرکتهای هایپراسکیلر در حال تجربه افزایش قابلتوجه هزینه استقراض هستند. رشد اسپرد CDS این شرکتها نشان میدهد بازار ریسک اعتباری بیشتری برای بدهی آنها در نظر گرفته است؛ آن هم در شرایطی که سرمایهگذاری عظیم آنها در زیرساخت هوش مصنوعی، جریان نقد آزادشان را تحت فشار قرار داده و بخش بزرگی از نقدینگی را به سمت شرکتهای تراشهساز و تأمینکنندگان سختافزار منتقل کرده است. به گزارش اکوایران، مسابقه بر سر توسعه زیرساختهای هوش مصنوعی، حالا فقط یک رقابت فناوری نیست؛ به رقابتی بر سر پول نقد و ظرفیت تأمین مالی هم تبدیل شده است.
شرکتهای هایپراسکیلر، از آمازون و مایکروسافت گرفته تا آلفابت، متا و اوراکل، طی سالهای اخیر میلیاردها دلار برای ساخت دیتاسنتر، تأمین انرژی و خرید تراشههای موردنیاز هوش مصنوعی هزینه کردهاند. این سرمایهگذاریها در یک سوی بازار درآمدی عظیم برای شرکتهای تراشهساز ایجاد کرده، اما در سوی دیگر، جریان نقدی آزاد خود هایپراسکیلرها را تحت فشار گذاشته است. حالا نشانه دیگری از این فشار در بازار بدهی ظاهر شده است: هزینه بیمهکردن بدهی این شرکتها در برابر نکول افزایش پیدا کرده است. بازار در حال قیمتگذاری ریسک اعتباری است
یکی از شاخصهایی که برای سنجش این وضعیت مورد توجه قرار گرفته، اسپرد Credit Default Swap یا CDS است. CDS را میتوان نوعی بیمه در برابر ریسک نکول بدهی یک شرکت در نظر گرفت. بنابراین وقتی اسپرد CDS افزایش پیدا میکند، یعنی سرمایهگذاران برای پذیرفتن ریسک اعتباری آن شرکت، بازده بیشتری مطالبه میکنند و هزینه بیمهکردن بدهی آن بالاتر میرود.
بر اساس دادههای بلومبرگ و تحقیقی که از سوی بانک آمریکا منتشر شده، اسپرد CDS هایپراسکیلرها از ابتدای سال به شکل محسوسی افزایش پیدا کرده و در پایان دوره به حدود ۷۰ واحد پایه رسیده است؛ سطحی که حتی از میانگین شرکتهای دارای رتبه اعتباری Investment Grade در آمریکا نیز بالاتر است.
این به آن معنا نیست که این شرکتها در آستانه نکول قرار دارند. مسئله، تغییر در قیمتگذاری ریسک است. بازار بدهی در حال مطالبه هزینه بیشتری برای تأمین مالی شرکتهایی است که همزمان با افزایش شدید مخارج سرمایهای، به منابع مالی بیشتری نیاز پیدا …
