اقتصاد۲۴- بازارهای مالی ایران در شرایطی قرار دارند که تحلیل هر بازار بهصورت مستقل، تصویر کاملی از رفتار سرمایه ارائه نمیدهد. بازار ارز، طلا، سهام و صندوقهای سرمایهگذاری تحت تأثیر مجموعهای از متغیرهای کلان اقتصادی، انتظارات تورمی، نرخ بهره، ریسک سیاسی، نقدینگی و ارزشگذاری حرکت میکنند.
مونا حاجیعلیاصغر، کارشناس اقتصادی و فعال بازار سرمایه تاثیر تورم بر داراییها گفت: مهمترین متغیر تعیینکننده رفتار بازارهای دارایی در اقتصاد ایران همچنان تورم و بهویژه انتظارات تورمی است. در اقتصاد تورمی، کاهش ارزش پول ملی به یکی از محرکهای اصلی افزایش ارزش اسمی داراییها تبدیل میشود.
وی افزود: با افزایش انتظارات تورمی، سرمایهگذاران به سمت داراییهایی حرکت میکنند که قابلیت انتقال تورم به قیمت خود را دارند. در این شرایط، رشد نرخ ارز میتواند درآمد اسمی شرکتها، ارزش جایگزینی داراییها و قیمت داراییهای فیزیکی را افزایش دهد و همزمان تقاضا برای ارز و طلا را بالا ببرد.
این فعال بازار سرمایه درباره نقش نرخ بهره نیز گفت: اگر تورم و نرخ ارز موتورهای اصلی افزایش ارزش اسمی داراییها باشند، نرخ بهره مهمترین متغیر تعیینکننده ارزشگذاری داراییهای مالی است؛ زیرا افزایش نرخ تنزیل، ارزش فعلی جریانهای نقدی آینده را کاهش میدهد.
حاجیعلیاصغر درباره نقش نرخ ارز در اقتصاد ایران اظهار کرد: نرخ ارز همزمان سه نقش دارد؛ یک دارایی قابل معامله است، شاخص مهمی از انتظارات تورمی محسوب میشود و کانال انتقال شوکهای اقتصادی به صورتهای مالی شرکتهاست.
وی افزود: در میانمدت، شکاف تورم داخلی و تورم شرکای تجاری از عوامل بنیادی تعیینکننده نرخ ارز است، اما در کوتاهمدت متغیرهایی مانند ریسک سیاسی، درآمدهای ارزی، عرضه ارز، سیاست بانک مرکزی، انتظارات فعالان اقتصادی و تقاضای سفتهبازانه میتوانند نرخ ارز را از روند بنیادی خود منحرف کنند.
وی تأکید کرد: بنابراین گزاره «افزایش دلار الزاماً به معنای رشد بورس است» از منظر تحلیل مالی گزاره کاملی نیست و باید رشد درآمد و هزینههای شرکتها و اثر سیاستگذاری را نیز در نظر گرفت.
این فعال بازار سرمایه درباره ویژگیهای طلا در بازار ایران گفت: قیمت طلا از دو متغیر اصلی، قیمت جهانی طلا و نرخ ارز داخلی، تأثیر میگیرد …
