بازار
عبدالناصر همتی، رئیس کل بانک مرکزی، در یادداشتی تحلیل رابطه پایه پولی و نقدینگی را نیازمند توجه به عوامل مؤثر بر خلق نقدينگى و چگونگى تأمین ذخایر دانست و گفت: نقدینگی حاصل تکثیر مکانیکی پایه پولی با یک «ضریب فزاینده» ثابت نیست. ضریب فزاینده، صرفاً نسبت نقدینگی به پایه پولی را نشان می‌دهد؛ اما توضیح‌دهنده کافی سازوکار خلق نقدينگى نیست.
همتی در ادامه یادداشت افزود:«بخش عمده نقدینگی در جریان اعتباردهی بانک‌ها و ایجاد سپرده ناشى از آن شکل می‌گیرد و بانک‌ها برای تسویه پرداخت‌ها و ایفای تعهد ذخیره قانونی به ذخایر نزد بانک مرکزی نیاز دارند. بنابراین، رشد اعتبار و سپرده‌هاى ناشى از آن نیز می‌تواند تقاضا برای پایه پولی را افزایش دهد.
با افزایش نرخ ذخیره قانونی، بانک‌ها باید به‌ازای مقدار معینی از سپرده‌ها، ذخایر بیشتری نگه دارند. تأمین این نیاز اضافی سبب مى شود پایه پولی با نرخى بيش از نقدینگی رشد کند؛ اما از رشد بالاى پايه پولى به‌تنهایی نمى توان رشد بالا و متناسب نقدینگی در آینده را نتیجه گرفت.
این توضیح، ضرورت کاهش رشد نقدینگی را تغییر نمی‌دهد. مهار پایدار تورم و تثبیت انتظارات تورمی، … …
