سیگنال قرمز بازارهای جهانی اوراق قرضه دولتی

سطح بدهی در کشورهای توسعه‌یافته به آستانه‌هایی می‌رسد که به طور فزاینده‌ای ناپایدار به نظر می‌رسند، به طوری که حجم بدهی آمریکا به ۴۰ تریلیون دلار نزدیک می‌شود. جنگ علیه ایران همچنان ادامه دارد و قیمت نفت و تورم را افزایش داده و به رشد جهانی آسیب می‌رساند.

علاوه بر این، استقراض گسترده توسط شرکت‌های فناوری برای تامین مالی ساخت زیرساخت‌های هوش مصنوعی با تقاضا برای اوراق قرضه دولتی در رقابت است.

یوناس گلترمن، اقتصاددان ارشد بازار در شرکت کپیتال اکونومیکس، گفت: افزایش اخیر بازده اوراق قرضه نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران در حال از دست دادن صبر خود در برابر ولخرجی‌های مالی هستند.

بازده اوراق قرضه با سررسید ۳۰ ساله در آمریکا که عمیق‌ترین و از نظر سیستماتیک حیاتی‌ترین بازار اوراق قرضه دولتی جهان است، در اوایل روز سه‌شنبه، به بالاترین حد خود از سال ۲۰۰۷ رسید، زیرا قیمت نفت به بالای ۹۰ دلار آمریکا افزایش یافت و نگرانی‌های تورمی را با کمرنگ شدن امیدها به صلح میان آمریکا و ایران، تشدید کرد. با این حال، بازده این اوارق در معاملات بعد از ظهر عقب‌نشینی کردند. بازده بالا می‌تواند خانوارها، شرکت‌ها، بازارهای مالی و بودجه فدرال را تحت فشار قرار دهد.

در ژاپن، نگرانی از تورم و انتظارات مبنی بر اینکه بانک مرکزی می‌تواند نرخ بهره را در اوایل سپتامبر افزایش دهد، هزینه‌های استقراض ۱۰ ساله را به بالاترین حد خود در سه دهه اخیر رساند.

در اروپا، بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله آلمان به بالاترین حد خود از سال ۲۰۱۱ رسید، بازده اوراق قرضه فرانسه در بالاترین حد خود از سال ۲۰۰۸ قرار گرفت و هزینه‌های استقراض ۳۰ ساله انگلیس به اوج خود در ماه مه نزدیک شد که بالاترین سطح از سال ۱۹۹۸ بود.

وقتی بازده یک اوراق قرضه افزایش می‌یابد، قیمت آن کاهش می‌یابد. افزایش بازده به سایر دارایی‌ها نیز ضربه می‌زند، به طوری که بازارهای سهام بزرگ مانند نزدک و استاکس ۶۰۰ اروپا، روز سه‌شنبه در محدوده قرمز قرار گرفتند.

فروش گسترده در بازارهای اوراق قرضه دولتی اهمیت دارد، زیرا پیامدهای آن در اقتصادها موج می‌زند. بدهی‌های دولتی معیار هزینه‌های استقراض برای شرکت‌ها و سایر وام‌ها، از جمله وام‌های مسکن خانوار را تعیین می‌کند.

ورود به منطقه خطر؟

تحلیلگران می‌گویند رقابت برای جذب سرمایه از سوی غول‌های فناوری که مراکز داده عظیمی می‌سازند، افزایش کسری بودجه و در آمریکا، نگرانی در مورد ارتباط شفاف فدرال رزرو تحت ریاست جدید کوین وارش، فروش اوراق قرضه دولتی را تشدید کرده است.

برای برخی، بازده بالاتر، نگرانی‌های سرمایه‌گذاران را در مورد میزان ریسک‌پذیری اوراق بهادار به دلیل افزایش بدهی و عدم قطعیت در مورد سیاست‌گذاری، بیش از نگرانی‌های تورمی، منعکس می‌کند.

فدرال رزرو نیویورک، نرخ بهره یا غرامت اضافی مورد نیاز سرمایه‌گذاران برای وام دادن به دولت به مدت ۱۰ سال را حدود ۸۰ واحد پایه تخمین می‌زند که نزدیک به بالاترین سطح خود در ۱۲ سال گذشته است.

بازده اوراق خزانه ۱۰ ساله آمریکا، با حدود ۴.۷۱ درصد، اکنون در سطوحی معامله می‌شود که در گذشته توجه مقامات آمریکایی را به خود جلب کرده بود و اکنون ۵ درصد در کانون توجه قرار دارد.

گای میلر، استراتژیست ارشد بازار گروه بیمه زوریخ، گفت: «این موضوع نه تنها برای بازارهای اوراق قرضه، بلکه برای سایر دارایی‌های مالی نیز بسیار مهم خواهد بود، زیرا هرگونه افزایش احتمالی، احتمالا اعتماد را تضعیف می‌کند. با توجه به اهمیت این سطح، احتمالاً شاهد دفاع وزارت خزانه‌داری ایالات متحده از آن خواهیم بود.»

علاوه بر این، تحلیلگران معتقدند تصمیم غیرمعمول وزارت خزانه‌داری برای فروش یورو و نه دلار در مداخله ارزی مشترک اخیر با ژاپن برای تقویت ین ضعیف، نشان می‌دهد که این وزارتخانه نمی‌خواهد فشارهای بازار اوراق قرضه با فروش اوراق خزانه توسط بانک‌های مرکزی خارجی برای تامین مالی عملیات حمایت از ارز ژاپن، تشدید شود.

بر اساس گزارش رویترز، میزان مالکیت خارجی اوراق خزانه‌داری آمریکا در ژوئن به دلیل کاهش میزان دارایی‌های ژاپن - بزرگترین دارنده خارجی اوراق قرضه آمریکا - انگلیس و چین- کاهش یافت. دو حراج اخیر اوراق خزانه نیز به دلیل بازده بالا توجه‌ها را به خود جلب کرد.

تغییر پویایی در ژاپن

افزایش بازده اوراق قرضه در ژاپن که هزینه‌های استقراض ۳۰ ساله کمی بالاتر از ۴ درصد است، در حال جذب سرمایه‌گذاران ژاپنی است که به طور سنتی خریداران بزرگ بدهی آمریکا هستند و مانع دیگری برای بازار اوراق قرضه آمریکا ایجاد کرده است.

برای برخی از سرمایه‌گذاران اوراق قرضه، افزایش بازده، بازار را جذاب کرده بود که می‌تواند از این نقطه قیمت‌ها را پشتیبانی کند.

انتهای پیام