صداي بورس| بازار صندوقهاي املاك و مستغلات كه به عنوان ابزاري براي ورود غيرمستقيم سرمايههاي خرد به بازار مسكن و داراييهاي فيزيكي شناخته ميشود، در روزهاي اخير با چالشهاي ساختاري و نوسانات قابلتوجهي در بازدهي روبهرو بوده است. بررسي دادههاي معاملاتي نشان ميدهد كه اگرچه بازدهي كوتاهمدت هفتگي در اكثر نمادها مثبت بوده، اما در بطن اين عملكرد، نشانههايي از واگرايي معنادار بين «بازدهي بازار» و «تغييرات خالص ارزش داراييها (NAV) » مشاهده ميشود كه زنگ خطري براي سرمايهگذاران است. يكي از نكات كليدي در معاملات روزهاي اخير، تداوم فشار فروش و خروج پول از اين صندوقهاست. نمادهايي مانند «ارزش مسكن» و «كاخ» با ثبت خروج پول سنگين به ترتيب ۲.۶ و ۱۲.۶ ميليارد توماني، نشان دادند كه در قيمتهاي فعلي، خريداران چنداني براي جذب عرضهها وجود ندارد. نكته تأملبرانگيز در اين ميان، فاصله قيمت بازاري با ارزش ذاتي اين صندوقهاست. در حالي كه بازدهي هفتگي اين نمادها به ظاهر مثبت (حدود ۳ تا ۷ درصد) بوده، اما زماني كه تغييرات NAV را بررسي ميكنيم، با سكون يا حتي افت ارزش داراييها مواجه ميشويم. به عنوان مثال، در نماد «كليد»، بازدهي هفتگي نزديك به ۸ درصد گزارش شده، در حالي كه NAV در همين بازه تنها ۱.۵ درصد تغيير داشته است؛ اين موضوع نشان ميدهد رشد قيمت نه ناشي از افزايش ارزش داراييهاي ملكي تحت مديريت صندوق، بلكه ناشي از نوسانات هيجاني و صفنشينيهاي كوتاهمدت بوده است. در ميان نمادها، «دانيك» …
