دست نامرئی انتظارات

برای درک صحیح از اهمیت فعالیت‌های علمی‌ هال و وودفورد، باید به دهه۱۹۷۰ بازگردیم؛ زمانی که بحران نفتی ضعف مدل‌های کینزی را آشکار کرد. رابطه میان تورم و بیکاری که اقتصاددانان به صورت سنتی آن را در قالب منحنی فیلیپس بررسی می‌کردند، دیگر مثل گذشته ستون محکمی برای اتکا نبود و پیش‌بینی‌های مبتنی بر داده‌های تاریخی نیز از دقت لازم برخوردار نبودند. رابرت لوکاس در همین دوره نشان داد که تغییر سیاست‌های اقتصادی، انتظارات خانوارها و بنگاه‌ها را تغییر خواهد داد، لذا نمی‌توانیم روابط مشاهده‌شده در گذشته را بدون توجه به این تغییرات مبنای پیش‌بینی قرار دهیم. این نقد، نگاه اقتصاددانان به سیاستگذاری و رفتار عوامل اقتصادی را تغییر داد.