آنچه دادههای تابلو میگویند
پاندابورس در تحلیل بنیادی فارس در تاریخ اطلاعات ۲۹ شهریور ۱۴۰۵، ارزش بازار این شرکت را ۱٬۵۶۰ همت اعلام کرده است. تیندکس نیز در ۳۱ شهریور ارزش بازار فارس را حدود ۱٬۶۰۲ همت نشان میدهد. با عدد حوالی ۱٬۵۶۰ همت که در گزارش عصر ایران هم مبنا قرار گرفته، ارزش روز ۳.۷۱ درصد سهام فارس حدود ۵۸ همت میشود.
دیتابورس ارزش بازار تابان را ۵۷۸ همت ثبت کرده است؛ قیمت سهم در آخرین روز معاملاتی ۲۹ شهریور ۱۴۰۵ معادل ۱٬۹۲۷ تومان و تعداد سهام شرکت ۳۰۰ میلیارد سهم بوده است. در نتیجه ۱۳.۵ درصد تابان حدود ۷۸ همت ارزش تابلویی دارد.
اگر رقم ۱۲۰ همت را به ۳.۷۱ درصد فارس نسبت دهیم، ارزش کل فارس حدود ۳٬۲۳۴ همت فرض میشود؛ یعنی تقریباً دو برابر ارزش روز بازار. عدد ۱۲۰ همت با ارزش تابلویی هیچکدام از دو بلوک همخوان نیست: از ارزش روز ۳.۷۱ درصد فارس حدود دو برابر بزرگتر است و از ارزش روز ۱۳.۵ درصد تابان نیز فاصله معناداری دارد.
این محاسبه بهتنهایی ثابت نمیکند معامله ناعادلانه بوده است. در معاملات بلوکی، قیمت تابلو نقطه شروع است نه نقطه پایان. ارزشگذاری میتواند بر پایه NAV، داراییهای غیربورسی، بدهیها، پرمیوم کنترلی یا حق رأی انجام شود. اما دقیقاً به همین دلیل، عدد ۱۲۰ همت بدون انتشار مبنا، خودش به ابهام تبدیل میشود.
سابقه پرمیوم در همین سهم
بازار سرمایه ایران با پرمیوم سنگین روی بلوک فارس غریبه نیست. بورس۲۴ و نبض بورس در آبان ۱۴۰۱ گزارش کردند بلوک ۱۲ درصدی فارس متعلق به دولت، در رقابتی میان اهداف و پالایش نفت تهران با نرخ ۱۸۵۱ تومان معامله شد؛ در حالی که قیمت تابلو همان روز حدود ۶۴۷ تومان بود. ارزش آن معامله ۱۰۸.۷ همت اعلام شد. سازمان خصوصیسازی نیز همان زمان این معامله را بزرگترین خصوصیسازی کشور خواند. …
