چرا عسکه می‌تواند خلاف جهت سکه حرکت کند؟/راز فاصله «عسکه» و سکه

به گزارش اقتصادنیوز به نقل از دنیای اقتصاد، ورود «عسکه۲» به معاملات ثانویه بورس کالا، تنها به معنای اضافه‌شدن یک ابزار جدید برای سرمایه‌گذاری روی سکه نیست؛ بلکه بازاری تازه برای معامله انتظارات از آینده قیمت طلا شکل داده است. در شرایطی که سکه نقدی در محدوده ۲۳۲‌میلیون تومان و اوراق سلف سکه در حدود ۲۳۷‌میلیون تومان معامله می‌شود، فاصله این دو قیمت به معنای گران‌تر بودن اوراق نسبت به دارایی پایه نیست. ویژگی مهم عسکه۲ این است که دارنده در سررسید می‌تواند میان دریافت سکه یا دریافت اصل سرمایه به همراه سود ثابت ۷ درصدی یکی را انتخاب کند. همین ویژگی برای اوراق یک کف قیمتی ایجاد می‌کند و باعث می‌شود رفتار آن در بازار ثانویه همیشه هم‌جهت با سکه نقدی نباشد. از منظر اقتصادی، می‌توان ساختار عسکه۲ را به ترکیبی از خرید سکه و یک اختیار فروش با قیمت اعمال مشخص تشبیه کرد.  کف اقتصادی «عسکه۲»

برای درک ارزش عسکه۲، ابتدا باید به سازوکار بازده تضمین‌شده آن توجه کرد. بر اساس شرایط قرارداد، دارنده اوراق در سررسید می‌تواند به جای دریافت سکه، اصل سرمایه خود را به همراه ۷ درصد سود دریافت کند. بنابراین اگر مبلغ تسویه تضمین‌شده را حدود ۲۵۲‌میلیون تومان در نظر بگیریم، این رقم را می‌توان کف اسمی ارزش قرارداد در سررسید دانست. البته سرمایه‌گذار برای خرید اوراق در زمان حال نمی‌تواند این رقم را بدون توجه به زمان باقی‌مانده تا سررسید ملاک قرار دهد؛ زیرا سرمایه او در این فاصله می‌توانست در گزینه دیگری سرمایه‌گذاری شود و بازده ایجاد کند. از این منظر، ساختار عسکه۲ شباهت اقتصادی زیادی به معامله یک اختیار فروش سکه با قیمت اعمال ۲۵۲‌میلیون تومان دارد. ارزش چنین حمایتی به زمان باقی‌مانده تا سررسید وابسته است. هرچه فاصله تا سررسید بیشتر باشد، ارزش این اختیار بیشتر است و با نزدیک‌شدن به سررسید، این فاصله کاهش پیدا می‌کند. …