سه دلیل بر اینکه حباب طلا خواهد ترکید

بعد از یک دهه که ارزش سهام به جایی نرسید و دلار آمریکا ارزشش را در برابر تمامی ارزهای دنیا به غیر از دلار زیمباوه از دست داد ,بسیاری از آمریکاییها به غیر از تعداد اندکی می روند تا از سیستم نا امید شوند

بعد از یک دهه که ارزش سهام به جایی نرسید و دلار آمریکا ارزشش را در برابر تمامی ارزهای دنیا به غیر از دلار زیمباوه از دست داد ،بسیاری از آمریکاییها به غیر از تعداد اندکی می روند تا از سیستم نا امید شوند .

بعد از اینکه مردم می بییند ارزش طلا در دوره زمانی مشابه به چهار برابر افزایش یافته است بسیاری از سرمایه گذاران ممکن است وسوسه شوند تا از تمامی دارایی های مالی دست کشیده و تمام پس انداز خود را به شمش های طلا مبدل کرده و ان در حیات پشتی خانه خود دفن کنند،اما من باید به روشنی بگویم که نمی توانم ایده ای بدتر از این ایده را درک کنم.

طلای امروز همان خطری را در بر دارد که سهام تکنولوژی در ۱۹۹۹ و آپارتمان های میامی در سال ۲۰۰۵ در برداشته اند،استدلال هایی که از افزایش مداوم قیمت طلا پشتیبانی می کنند هم سست هستند،من در اینجا به برخی از این استدلال ها خواهم پرداخت و نشان خواهم داد که آنها چگونه در برابر بررسی مختصر واقعیتها خواهند ایستاد.

● افسانه ۱: طلا یک سرمایه گذاری است

بگذارید از خیلی ساده ها شروع کنیم،من سرمایه گذاری را همانند یک دارایی تعریف می کنم که در طول زمان ارزش ودرآمد ایجاد می کند،سهام،اوراق قرضه،دارایی های حقیقی(زمین و ساختمان) و حتی احشام و برخی ماشین آلات به منظور تجارت همه این قابلیت را دارند،البته سرمایه گذاری در تضاد با سفته بازی است که درآن خرید صرفاً برای فروش در قیمت بالاتر درآینده صورت می گیرد.

بن گراهام،استاد وارن بافت و پدر حرفه سرمایه گذاری آنگونه که امروز ما می دانیم سفته بازی را تئوری " احمق بزرگتر " می نامد،این ایده می گوید من می دانم من یک ابله هستم که چنین قیمتی را برای چنین سهامی پرداخت می کنم اما همچنین می دانم که احمق بزرگتری می آید و با قیمت بالاتری آن را از من می خرد.این مسئله در مورد آپارتمانها و حتی کارتهای بیسبال و...صدق می کند و مطمئناً در مورد طلا هم صدق می کند.

طلا نه سود سهامی پرداخت می کند و نه بهره ای و نه چیزی تولید می کند،طلا یک فلز بی جان است که شما باید برای آن پرداخت می کنید و آن را برای حصول اطمینان(از آینده) نگهداری می نمایید و البته توانایی شما در کسب سود از طلا بستگی به توانایی شما در فروش آن به قیمت بالاتر(از آنچه که خریده اید) به اشخاص دیگر دارد که به آن باید حق کمیسیون و نیز هزینه های جانبی را اضافه کنید، این یک قمار ویا شرط بندی است که شما به آسودگی وارد آن می شوید در حالی که می دانید که قیمتها در چند سال ۴ برابر شده است و به نظر می رسد بازار تجارت آن به طرز روز افزونی داغ تر می گردد.

سفته بازی کار اشتباهی نیست زمانی که درک درستی از ریسک داشته باشید مشکل آنجاست که آن را با سرمایه گذاری اشتباه نگیرید ،امروزه بسیاری از عموم مردم تفاوت سفته بازی و سرمایه گذاری را نمی توانند بیان کنند و خرید طلا را یک سرمایه گذاری می دانند.

● افسانه۲: طلا ذخیره ارزش است

بسیاری از مشتاقان طلا تایید می کنند که طلا در نفس خود یک سرمایه گذاری نیست ولی با هیجان می گویند که هدف آنها سفته بازی هم نیست در عوض در دنیای پولهای کاغذی و بازی اعداد دنبال ذخیره ارزش هستند.اما متاسفانه حقایق به سادگی این ادعا را رد می کند.

این بدان علت است که طلا ذخیره ارزش خوبی است اما به استثنای زمانی که ذخیره ارزش نباشد ،آیا تابحال از در دروان جیمی کارتر در ۱۹۸۰از تورم بیزار شده اید و پس اندازهای خود را به طلا تبدیل کرده اید مطمئناً شما بعد از آن "ذخیره ارزش " خود را دیده اید که دردو دهه بعد از آن ۷۰ درصد کاهش یافته است و این زمانی اتفاق افتاده که نرخ تورم روند کاهشی پیوسته داشته است.

در این اثنا بازار شمش طلا از سال ۲۰۰۰ که با افزایش تقاضا روبرو بوده است به ندرت ثبات را به خود دیده است ،مطمئناً به یمن افزایش قدرت خرید مردم در طی این مدت کسی از این موضوع شکایت نمی کند، اما اگر منظور افراد از خرید طلا ذخیره ارزش باشد حتی یک بی ثباتی جزئی به سمت بالا می تواند آشفتگی ایجاد کند،باید بدانید شما نمی توانید از هیچی ارزش ایجاد کنید.

طلا به مثابه یک دارایی که مدتها به عنوان یک ابزار " گریز از بحران" از آن یاد می شده است در بحران مالی سال ۲۰۰۸ عملکرد قابل ملاحظه ای از خود بروز نداده است . طلا در ماههای سپتامبر و اکتبر ۲۰۰۸ بعد از آنکه ورشکستگی بانک براداران لیمان(Lehman Brothers) محورهای بازار مالی را از کار انداخت سقوط آزاد داشته است بنابراین به نظر طلا یک بیمه نامه موثر در برابر سقوط ارزش پول نیست .

نهایتاً اینکه اگر حفاظت در برابر امواج مخرب تورم برای سرمایه گذاران حیاتی است ،چرا یک دارایی حقیقی(زمین و یا ساختمان) اجاره ای مولد به همان اندازه یک گزینه جذاب برای حفاظت در برابر تورم نیست .بسیاری از مالکان نا امید حاضرند تا دارایی های حقیقی شان را در برابر اوراق سبز بی ارزش بفروشند اما بطریقی خرید این دارایی ها برای حفاظت از تورم یک کار احمقانه به شمار می آید و در عوض در این زمانی که قیمت طلا رو به بالاست طلا را یک فقط یک قمار حفاظتی می دانند.

طلا یک ابزار ذخیره ارزش است تنها زمانی که قیمتها در حال افزایش است اما همیشه اینگونه نخواهد بود.

● افسانه۳: طلا یک تجارت احتیاطی است.

این ادعا خنده دار است اما در خلاً ایجاد نشده است ، بسیاری از مشتاقان طلا روزگاری خود را تک صدای ابدی موجود در این بازار رها شده می دانستند تا اینکه عده ای علیه بنیاد وال استریت بر آشفتند.

امروزه طلا درست همانند اوراق قرضه و سهام به یک تجارت معمول تبدیل شده است ، در صفحه اول یاهو فاینانس (yahoo finance) قرار دارد و خلاصه خوبی از وضعیت بازار آن ارائه می شود. تقریباً تمامی شهرهای بزرگ آمریکا با بیل بوردهایی پر شده است که در آن آگهی شده " ما طلا می خریم".

عایدی خرده فروشی ها و گروههای ذینفع آمریکایی در طلا از طریق شرکتهای کارگزاری سهام مثل SPDR فزونی پیدا کرده است ،هم اکنون سرمایه گذاران در سرزمین اصلی چین از طریق نوع جدیدی از شرکتهای کارگزاری در بازار سهام در حال وارد شدن به بازار طلا هستند و طلا حتی در سیستم بانکداری اسلامی نیز رسوخ پیدا کرده است .اخیراً فاینشنال تایمز گزارش کرده است که تعداد زیادی از بانکهای مطیع شریعت در ترکیه ، شروع به ارائه حسابهای سپرده طلا وخدمات صندوق های کارگزاری سهام ، به مشتریان خود کرده اند و حتی خودپردازهای طلا نصب کرده اند.

رواج عمومی طلا مرزهای ملی،مذهبی و فرهنگی را درنوردیده است و قیمت آن نیز از سال ۲۰۰۹ (که بازار سهام در حضیض قرار داشته است) همگام با آن سهام و سایر دارایی های ریسک زا حرکت کرده است .

طلا یک سرمایه گذاری دارای عمومیت است همانند سایر دارایی ها نیز دربردارنده ریسک می باشد،آیا چنین دارایی برای شما یک سرمایه گذاری احتیاطی است؟

یک سرمایه گذار محتاط واقعی محبوبیت جهانی طلا را یک نشانه هشدار می پندارد و این ممکن است در ارتباط با تخریب جایگاه طلا به عنوان ابراز سنتی و یا جواهر در ارتباط باشد.ببینید بزرگترین مصرف کننده طلا یعنی هند چگونه از ۲۰۰۵ به بعد با کاهش مصرف طلا مواجه شده است در حالیکه طی همین مدت رونق اقتصادی بر آن کشور حکمفرما بوده است .در سطح جهانی نیز استفاده از طلا به مثابه یک وسیله لوکس تجملی کاهش یافته و در عوض استفاده از آن به عنوان یک وسیله و یا ابزار سرمایه گذاری افزایش پیدا کرده است ،در حقیقت نسبت استفاده از طلا به مثابه یک ابزار سرمایه گذاری از سال ۲۰۰۰ تا ۲۰۱۰ ،۶۵ برابر افزایش یافته است.

شایان ذکر است آخرین باری که استفاده از طلا به عنوان یک ابزار سرمایه گذاری چنین رشدی را تجربه کرده است سال ۱۹۸۰ بوده که در همان سال حباب طلا منفجر شده است.

● حباب طلا به زودی خواهد ترکید

من این مقاله را با دو نشانه به پایان می برم که نشان می دهد پایان رونق طلا نزدیک است.

اول اینکه کنگره ایالت یوتا طرحی را به فرماندار ایالت ارائه کرده است تا پول رایج طلا در ایالت به جریان بیافتد ،البته از آنجا که خرید یک لیوان و یا حتی یک ماشین با طلا غیر عملی می باشد این طرح ، یک طرح سیاسی بوده است. ولی زمانی که یک کالا تا این حد سیاسی شود باید انتظار داشت سرمایه گذاران از آن فاصله بگیرند.

نهایتاً اینکه،در زمانی که قیمت طلا در بالاترین حد خود قرار دارد ، رواج نظریات سرمایه داری مثل نقش طلا در سیاستهای پولی تصادفی نیست و طرفداران آن می کوشند بدین طریق نظر عوام مردم را منحرف کنند.

اصولاٌ افزایش مداوم قیمت طلا بر میاحثاتی ضعیف استوار است که در برابر موشکافی یارای ایستادگی ندارند.سرمایه گذاران می توانند در عوض توصیه های وارن بافت را اجرا کنند و سهامی را بخرند که خوب قیمت گذاری شده و سود خوبی پرداخت می نماید.

و یا حداقل اینکه سرمایه گذاران از ذهنیت عوام زده ای که باعث متورم شدن جباب طلا شده است پرهیز نمایند.

خلیل الرحمان سردارزائی

منبع مقاله: Sizemore Investment Letter

ترجمه: خلیل الرحمان سردارزائی

آدرس: tarjeman.blogsky.com