پنجشنبه, ۱۳ اردیبهشت, ۱۴۰۳ / 2 May, 2024
تحولات ذخایر بین المللی و وضعیت اعتبار مالی در ایران ۱۳۸۳ ۱۳۵۹
اعتبار مالی اصطلاحی است كه اصولا برای سنجش میزان قدرت اعتباری یك كشور و توانایی آن در بازپرداخت بدهیهای خارجی به كار میرود. اعتبار مالی در واقع امكانات یك كشور در دسترسی به منابع مالی بینالمللی و تأمین مالی نیازهای ارزی را تعیین میكند. برای سنجش رتبه اعتباری كشورها، از نسبتها و شاخصهای متعددی استفاده میشود كه برخی از این شاخصها عبارتند از: نسبت ذخایر بینالمللی به كل بدهیها، نسبت بدهی به صادرات ، نسبت بدهی به GDP (تولید ناخالص داخلی) و نسبت بازپرداخت بدهی به صادرات، در این نوشتار نسبت ذخایر بینالمللی به بدهیها، نسبت محاسبه و روند آنها طی دوره ۱۳۸۳ـ۱۳۵۹ مورد بررسی قرار می گیرد؛ با توجه به وابستگی شدید اقتصاد كشور به منابع ارزی، وضعیت ذخایر ارزی كشور میتواند تا حد زیادی معرف نیاز به استقراض یا توانایی در بازپرداخت تعهدات كشور باشد، لذا از بین شاخصهای چهارگانه مذكور، شاخص اول با تأكید بیشتری مورد بررسی قرار میگیرد. اگر چه این شاخصها هیچ كدام نماینده كاملی برای سنجش اعتبار مالی یك كشور نیستند ولی به هرحال در ترسیم چشماندازی از توانایی كشور در عمل به تعهداتش مفید هستند ضمن اینكه ما را در تحلیل اعتبار مالی در سالهای آتی و سیاستهای لازم در جهت بهبود وضعیت اعتباری كشور كمك خواهد كرد.
● ماهیت ذخایر بینالمللی:
ذخایر بینالمللی بنا به تعریف شامل داراییهای خارجی از قبیل طلا، ارز خارجی ، وضعیت ذخایر در صندوق بینالمللی پول بر حسب دلار آمریكا است كه توسط مقامات پولی نگهداری میشوند. مقامات پولی نظیر بانك مركزی و درحالت كلی سایر ارگانها از جمله هیأت ارزی، صندوق تثبیت ارزی و خزانهداری است، به شرط كه آنها نیز فعالیتهای مقامات پولی را انجام دهند. (منظور از فعالیتهای مقامات پولی همان اجرای سیاستهای پولی است) در واقع كلیه داراییهایی كه مقامات پولی میتوانند مستقیما بر آنها كنترل داشته باشند در سرفصل ذخایر گنجانده میشوند. ذخایر شامل اقلام ذیل میباشند.
۱) طلای بانكی
۲) حق برداشت مخصوص
۳) وضعیت در صندوق بینالمللی پو
۴) داراییهای ارزی
۵) سایر داراییها
۶) استفاده از اعتبارات صندوق
در یك تعریف كلیتر كه وظایف و ویژگیهای ذخایر بینالمللی را بیان میكنند میتوان گفت كه: ذخایر (بینالمللی) خارجی یك كشور عبارتست از موجودیهای طلا، بستانكاریها و داراییهای خارجی كه در تسویه، بدهیهای خارجی مورد قبول باشد و برای این منظور و نیز برای ایستادگی در برابر نوسانها و عدم تعادل كوتاه مدت تراز پرداختها در دسترسی مؤسسات پولی كشور قرار داشته باشد.
هم چنانكه اكثر خانوارها درعمل، قسمتی از داراییهای خود را به صورت موجودی نقد نگهداری میكنند (به علت اینكه خانوارها همیشه كالاها و خدمات را كم و بیش به صورت منظم و به شكل روزانه میخرند اما درآمدهای خود را در وقفههای هفتگی یا ماهانه دریافت میكنند) كشورها نیز ذخایر بینالمللی نگهداری مینمایند. مهمترین هدف نگهداری ذخایر بینالمللی این است كه دولتها بتوانند تعادل در حسابهای موجود در تراز پرداختهای خود را تأمین كنند.
وقتی كه یك دولت با كاهش دریافتیها نسبت به پرداختهای پولی مواجه میشود این كسری به وسیله ذخایر بینالمللی جبران میگردد به طور كلی مزیت ذخایر بینالمللی این است كه دولتها را قادر میسازد تا كسری موقت تراز پرداختها را تحمل كنند. نگهداری ذخایر بینالمللی ، شكلگیری سیاست های مؤثر را تسهیل میكند. زیرا در این صورت دیگر نیاز به انجام سیاستهای تعدیل پیش از موقع نیست. داشتن ذخایر فراوان در برابر كسریها، دولتها را قادر میسازد كه تا از ظهور اصلاحات ناخوشایند كه در نهایت مشكلساز خواهد بود، جلوگیری كنند.
از آنجا كه بانك مركزی مقدار محدودی از ذخایر بینالمللی را در اختیار دارد كسری تراز پرداختها نمیتواند به طور مستمر اتفاق بیافتد و عاقبت باید حذف گردد البته در نظامهای ارزی شناور كه انعطافپذیری نرخ ارز بیشتر است مكانیسمهای بازار تا حدودی كسری تراز پرداختها را جبران میكند. تأثیرات بر بازار ارز از طریق عرضه ذخایر بینالمللی برای جلوگیری از تضعیف ارزش پول ملی نیز میتواند یكی از اهداف جانبی نگهداری ذخایر بینالمللی باشد.
حجم ذخایر بینالمللی تحت تأثیر ارزش پولی معاملات بینالمللی (تقاضای معاملاتی) عدم تعادل ناشی از افزایش حسابهای تراز پرداختها (تقاضای احتیاطی) ، سرعت مكانیسم تعدیل تراز پرداختها (انعطافپذیری نرخ ارز) و هزینه فرصت نگهداری ذخایر (نرخ بهره) میتواند تغییر كند.
نسبت ذخایر بینالمللی به كل بدهیها
این نسبت یكی ا زشاخصهای بانك جهانی برای اندازهگیری قدرت بازپرداخت بدهی كشور است. از آنجا كه مهمترین وظیفه ذخایر بینالمللی جبران كسری تراز پرداختها میباشد، نتیجه میگیریم كه هرچه میزان این شاخص بالاتر باشد قدرت بازپرداخت بدهی كشورها نیز بیشتر است. یعنی كشورها پشتوانه بیشتری برای پرداخت بدهی خود دارند كه در نهایت در افزایش اعتبار بینالمللی برای گرفتن وامهای بینالمللی بیشتر مؤثر است.
این شاخص در مورد ایران و پانزده كشور دیگر مورد بررسی قرار میگیرد. وجه مشترك این كشورها در این است كه همگی با مشكلات بازپرداخت بدهی دست به گریبان بودهاند روند این شاخص طی سالهای ۱۳۵۹ تا ۱۳۸۳ در جدول شماره ( ۱ ) آمدهاست لازم به ذكر است كه آمار مربوط به ذخایر بینالمللی در دوره ۶۸ـ۱۳۶۴ به علت فقدان آمار و اطلاعات رسمی و غیر رسمی در جدول شماره ( ۱ ) نیامده است و به واسطه این امر محاسبه شاخص نسبت ذخایر بینالمللی به كل بدهیها برای دوره ۶۸ـ۱۳۶۴ امكانپذیرنیست. روند كلی این شاخص در دوره مورد بررسی صعودی است یعنی قدرت بازپرداخت بدهیها در ایران و به عبارت دیگر اعتبار مالی ایران از نظر این شاخص رو به بهود بوده است. حال به تحلیل جزئیتر این شاخص خواهیم پرداخت. از آنجا كه در محاسبه این شاخص از میزان ذخایر بین المللی استفاده شده است بنابراین نوسانات این شاخص را باید در ارتباط مستقیم با تغییرات این ذخایر و یا به صورت دقیقتر در ارتباط با تغییرات حساب تراز پرداختها جستجو كرد. این شاخص از سال ۱۳۶۹ تا سال ۱۳۷۲ روند نزولی داشته است. در سال ۱۳۷۲ كل بدهیها با ۱۵۷ درصد افزایش نسبت به سال ۱۳۶۹ به ۲۳۱۵۸ میلیون دلار بالغ گردید.
علت عمده این افزایش در بدهیها پایان جنگ و آغاز دوران بازسازی و ایجاد زمینه قانونی دریافت بدهی در برنامه اول (۷۲ـ۱۳۶۸) بود. به این ترتیب روند صعودی بدهیها باعث كاهش شاخص فوق طی سالهای ۷۲ـ۱۳۶۸ شده است. البته حجم ذخایر بینالمللی نیز در این سالها كاهش یافته كه علت اصلی آن تراز منفی حساب جاری طی این سالها بوده است و بالطبع عامل منفی شدن این حساب نیز افزایش در واردات بوده است هر چند كه بخشی از واردات از طریق بدهیها تأمین مالی شده است اما افزایش واردات در كاهش ذخایر بیتأثیر نبود. در نتیجه این افزایش واردات در سال ۱۳۷۰ تراز حساب جاری تراز پرداختها به میزان ۹۴۴۸ میلیون دلار و نیز موازنه كلی تراز پرداختها به میزان ۲۰۹۷ میلیون دلار كسری داشته است.
در سال ۱۳۷۰ روند صعودی واردات همچنان ادامه داشت و به رقم بیسابقه ۳۰ میلیارد دلار رسید، اتخاذ سیاستهای اقتصادی جدید در این سالها مانند معرفی نرخهای ارز رقابتی و شناور و همچنین آزادسازی در مقررات ارزی و بازرگانی خارجی از عوامل مؤثر در افزایش واردات كشور بوده است. ضمنا كاهش نرخ ارز رقابتی از هر دلار معادل ۸۰۰ ریال به ۶۰۰ ریال در اواخر سال ۱۳۶۹ و اختصاص نرخ مذكور به واردات مواد اولیه، كالاهای واسطهای و ماشینآلات كلیه واحدهای تولیدی اعم از دولتی و خصوصی و برخی از پروژههای با اولویت كمتر نیز در افزایش حجم واردات گمركی در این سال مؤثر بود. البته این اقدامات با هدف پشتیبانی از توان صادراتی كشور انجام گرفت.
در سال ۱۳۷۱ واردات هم چنان در سطح بالایی قرار داشت. دلایل این امر را میبایست در عواملی نظیر ادامه روند آزادسازی تدریجی تجارت خارجی، رفع موانع اداری در زمینه واردات كالا از جمله حذف مجوز ورود بسیاری از كالاهای تحت پوشش وزارتخانههای معادن و فلزات و صنایع ، حذف مراحل ثبت سفارش ورود كالا با استفاده از نرخ شناور ارز در مراكز تهیه و توزیع وزارت بازرگانی و بالاخره تغییر روشها و مقررات مربوط به ترخیص كالاهای تجاری در این سالها دانست. در نتیجه با وجود بالا بودن واردات كه خود از محل بدهیها تأمین مالی شد، حجم ذخایر نه تنها بیشتر نشد بلكه كاهش نیز پیدا كرد. نهایتا میزان شاخص نیز كمتر شده و وضعیت كشور از لحاظ قدرت بازپرداخت بدتر گردید. در سال ۱۳۷۱ كسری حساب جاری ۶۵۰۴ میلیون دلار و كسری موازنه كل تراز پرداختها ۱۶۶ میلیون دلار بود. مقدار شاخص اعتبار مالی (نسبت ذخایر بینالمللی به كل بدهیها) در سال ۱۳۷۲ به كمترین مقدار خود طی دوره مورد بررسی رسید. افزایش بدهیها به بالاترین سطح خود در این سال عامل اصلی كاهش مقدار شاخص و بدتر شدن اوضاع بازپرداخت بدهیها بوده كه در نهایت وضعیت اعتبار بینالمللی را وخیمتر كرد.
در سال ۱۳۷۳ جهت دستیابی به تعادل نسبی در تراز پرداختهای كشور محدودیتهایی در امر واردات كالا و اولویتبندی آنها از طریق كمیته تنظیم بازار ارز پدید آمد همچنین پرداخت ارز برای واردات خدمات نیز محدود شد. در نتیجه تغییرات عمدهای در تراز پرداختهای كشور به وقوع پیوست. در این سال واردات نسبت به سال قبل نزدیك به ۹ میلیارد دلار كاهش داشته است. با كاهش واردات در این سال، تراز پرداختها به میزان ۹۲۱ میلیون دلار مازاد داشته و ذخایر نیز بیشتر شده است. مازاد تراز حساب جاری زمینه پرداخت ۳/۳ میلیارد دلار از تعهدات سررسید شده را در این سال فراهم نمود در نتیجه وضعیت قدرت بازپرداخت در سال ۱۳۷۳ رو به بهبود بوده است.
یك نكته جالب توجه كاهش سهم بدهیهای كوتاه مدت از ۷۶ در صد كل بدهیها در سال ۱۳۷۲ به ۵/۲۹ درصد در سال ۱۳۷۳ میباشد. البته این كاهش به علت بازپرداخت بدهیهای كوتاه مدت نیست بلكه قراردادهای استمهالی بانك مركزی در این سال باعث كاهش نسبت بدهیهای كوتاه مدت به كل بدهیها شده است.
مقدار شاخص در سال ۱۳۷۴ رو به افزایش گذاشت. در این سال با ادامه سیاستهای كنترل ارزی برای سومین سال متوالی تراز پرداختها با مازاد مواجه شد. ادامه اعمال سیاستهای كنترل ارزی موجب گردید تا حجم صادرات غیرنفتی ۶/۱ میلیارد دلار كاهش یابد. لذا علیرغم افزایش درآمدهای ارزی حاصل از صادرات نفت و گاز سیاستهای انضباضی وارداتی ادامه یافت و مازاد تراز حساب جاری به ۳۳۵۸ میلیون دلار رسید كه گرچه نسبت به سال قبل از آن سطح پایینتری دارد اما این مازاد ضمن اینكه امكان كاهش بدهیها به میزان ۸۰۹ میلیون دلار را فراهم كرد ذخایر بینالمللی را نیز افزایش داد.
در سال ۱۳۷۵ مقدار شاخص، افزایش پیدا كرده است. این تغییر ناشی از افزایش ۵/۴ میلیارد دلاری صادرات كالا و خدمات، تراز مثبت حساب جاری به میزان ۵۲۳۲ میلیون دلار و موازنه، مثبت تراز پرداختها به میزان ۲۳۴۶ میلیون دلار میباشد. در بخش خارجی اقتصاد با افزایش بهای نفت در بازارهای جهانی درآمد صادراتی كشور به نحو چشمگیری افزایش یافت. ارزش كل صادرات كالا و خدمات در این سال به ۲۳۷۲۵ میلیون دلار رسید. مازاد قابل توجه در حساب جاری كشور این امكان را فراهم آورد تا علیرغم كاهش بدهیهای خارجی به میزان ۱/۵ میلیارد دلار حجم ذخایر بینالمللی نیز بیشتر شود. در نتیجه تحولات فوق مقدار شاخص بیشتر شده و موقعیت كشور از لحاظ قدرت بازپرداخت رو به بهبود بوده است.
در سال ۱۳۷۶ به دنبال كاهش قیمت نفت كل صادرات به میزان ۷/۳ میلیارد دلار منفی كرد. این كاهش د ركنار پرداخت بدهیهای خارجی، تراز پرداختها را به میزان ۷/۳ میلیارد دلار منفی كرد بالطبع ذخایر بینالمللی نیز با كاهش مواجه شد. كاهش نسبتا بیشتر ذخایر بینالمللی در مقابل كاهش كل بدهیها باعث شد تا مقدار شاخص كمی كاهش یابد.
در سال ۱۳۷۷ به دنبال تداوم روند ركودی در كشورهای جنوب شرق آسیا كه اثرات آن بر اقتصاد سایر كشورها نیز مشهود بود، تقاضای نفت و به تبع آن قیمت جهانی نفت خام و فرآوردههای نفتی به شدت كاهش یافت، به این ترتیب كاهش بهای نفت درآمدهای صادراتی حاصل از نفت را برای ایران نیز كاهش داد به طوری كه ارزش صادرات بخش نفت از ۱۵۴۷۱ میلیون دلار در سال ۱۳۷۶ با حدود ۳۶ درصد كاهش به ۹۹۳۳ میلیون دلار در سال ۱۳۷۷ رسید.
عدم تعا دل حساب جاری تراز پرداختها در این دوره حساب سرمایه را نیز متأثر نمود. به طوری كه سقف تعهدات ارزی كشور با ۱۸۸۲ میلیون دلار افزایش به ۱۳۹۹۹ میلیون دلار رسید. تركیب تعهدات ارزی نیز در این سال تغییر یافت به گونهای كه سهم بدهیهای كوتاه مدت از ۱/۲۷ درصد در سال ۱۳۷۶ به ۲/۳۲ درصد در سال ۱۳۷۷ افزایش یافت. این شاخصها نشان دهنده بدتر شدن وضعیت قدرت بازپرداخت تعهدات خارجی و اعتبار بینالمللی در سال ۱۳۷۷ میباشند.
احمد پرخیده
پانوشت ها:
۱ - ۲۰۰۲IMF , International financial statistics August
۲ - توفیق ، سیروس ، نقش ذخایر بینالمللی طلا و ارز و میزان لازم و كافی آن برای ایران ، رساله دكتری اقتصاد، دانشگاه تهران ۱۳۴۵
۳ - شعبانی، عبدالرسول ، برآورد تابع تقاضای ذخایر بینالمللی بانك مركزی ایران ، پایاننامه كارشناسی ارشد دانشكده اقتصاد دانشگاه تهران
۴ - مهرآرا، محسن، بدهیهای خارجی در اقتصاد ایران، مؤسسه تحقیقات پولی و بانكی ، پاییز۱۳۷۸
منابع آماری
۱ـ بانك مركزی جمهوری اسلامی ایران، گزارش اقتصادی و ترازنامه (سالهای مختلف)
EIU, country risk service (۱۹۹۵-۲۰۰۶) – Iran
Imf , International financial statistics, August ۲۰۰۲
World bank , Global development finance ,۲۰۰۵
World bank, world development indicators , ۲۰۰۵
نمایندگی زیمنس ایران فروش PLC S71200/300/400/1500 | درایو …
دریافت خدمات پرستاری در منزل
pameranian.com
پیچ و مهره پارس سهند
خرید بلیط هواپیما
ایران آمریکا اسرائیل روز معلم دولت مجلس شورای اسلامی معلمان رهبر انقلاب بابک زنجانی خلیج فارس مجلس دولت سیزدهم
آتش سوزی تهران زلزله معلم پلیس قوه قضاییه شهرداری تهران سیل آموزش و پرورش فضای مجازی سلامت سازمان هواشناسی
قیمت خودرو قیمت طلا قیمت دلار خودرو بازار خودرو دلار بانک مرکزی ایران خودرو سایپا کارگران روز کارگر تورم
فیلم سینمایی تلویزیون سریال سینما مسعود اسکویی سینمای ایران دفاع مقدس فیلم رسانه ملی تئاتر
مکزیک
رژیم صهیونیستی فلسطین غزه جنگ غزه حماس روسیه چین نوار غزه ترکیه عربستان یمن اوکراین
استقلال فوتبال پرسپولیس سپاهان تراکتور علی خطیر لیگ برتر ایران رئال مادرید لیگ قهرمانان اروپا باشگاه استقلال بایرن مونیخ لیگ برتر
هوش مصنوعی تلفن همراه همراه اول اپل عیسی زارع پور اینستاگرام تبلیغات گوگل وزیر ارتباطات ناسا پهپاد
سرطان کارگر فشار خون کبد چرب دیابت بیماری قلبی ویتامین کاهش وزن قهوه