تقاضای ماندگار برای پوند از کجا سرچشمه می گیرد

هم اکنون اختلاف نرخ بهره پایه بین انگلستان و ایالات متحده ۲۵ است وبه دلیل وجود انتظار تداوم افزایش نرخ تنزیل سنگینی وزنه پوند را نسبت به دلار در شرایط خرید قرار داده است

زمانی که یک پوند با دو دلار آمریکا مبادله گردید این اندیشه در ذهن تداعی شد که آیا رسیدن دامنه نوسانات به سطوح عرضه تاریخی باردیگر بازگشت نرخها را رقم خواهد زد ؟ هر چند درماه می و ژوئن نرخها از بالاترین سطح سال ۲۰۰۷ یعنی نرخ ۲.۰۱ بازگشتی تا نرخ ۱.۹۶ را تجربه کردند، اما کارایی اقتصاد انگلستان این حرکت را موقتی باقی گذاشت. به راستی قوت پوند انگلستان و تقاضای ماندگار برای آن از کجا سرچشمه می گیرد ؟

● انتظارات تورمی همچنان پابرجاست...

با وجود آنکه در ماه می و ژوئن اعلام شاخص قیمت مصرف کننده سالانه کاهش آن را تا سطح ۲.۵ % رقم زد اما باز از نقطه هدف تورمی ۲ درصد بالاتر است. اعضاء شورای سیاست پولی بانک انگلستان امید داشتند با سیاست افزایش نرخ تنزیل بتوانند بر فشارهای تورمی پیروز شوند و آن را به دامنه مورد نظر نزدیک کنند. هر چند کاهش میزان تورم ماهانه در می و ژوئن گمانه مربوط به کند شدن سطح عمومی قیمتها را ایجاد کرد، اما همچنان انتظارات تورمی پابرجاست وگفته های آقای کینگ ( king ) رئیس بانک انگلستان نشان می دهد که سرپرستان سیاست پولی نگران گسترش سطح قیمتها و فشارهزینه ها در بنگاه های اقتصادی هستند. پیش بینی می شود که سطح دستمزدها و تورم ماهیانه بار دیگر در ماه جولای افزایش یابد و در چنین شرایطی میدان بازی برای شورای سیاست پولی تنگ تر خواهد گردید. آمارهای مربوط به سطح قیمت مسکن در ماههای اخیر به بانک انگلستان هشدار داده که سطح عمومی قیمتها با نرخهای تنزیل کنونی قابل کنترل نخواهد بود. با این وجود بانک انگلستان تمایلی ندارد که به سرعت نسبت به افزایش نرخ وام گیری واکنش نشان دهد چرا که نگران است که این خطی مشی رشد اقتصادی انگلستان را با چالش مواجه سازد. در شرایط کنونی وضعیت رشد تولید ناخالص داخلی متعادل است و شاخص خرده فروشی بر تداوم رشد اقتصادی تاکید داشته است.

یکی از نکاتی که درماه ژوئن سبب تقویت زمینه افزایش نرخ بهره در ماه جولای ۲۰۰۷ گردید اعلام صورتجلسه شورای سیاست پولی بانک انگلستان بود . از صورتجلسه چنین برمی آید که تمایل زیادی درماه ژوئن برای افزایش نرخ بهره وجود داشته است و تنها یک رای از نه عضو شورا نیاز بوده که ۲۵ نقطه سطح نرخ بهره افزایش می یافته است. دراثر چنین برداشتی انتظارات افزایش نرخ بهره سقوط نرخ مبادله پوند به دلار را جبران نمود. انتظارات مربوط به میزان نرخ بهره همچنان در میان معامله گران تداوم افزایش آن را نشان می دهد. برخی برآوردها حاکی از افزایش نرخ بهره تا ۶.۲۵ درصد در سال ۲۰۰۷ ویا فصل اول ۲۰۰۸ است. در صورت چنین رخدادی از آنجایی که فدرال رزرو با توجه به داده­های اقتصادی تمایلی به افزایش نرخ بهره ندارد، فرضیه صعود پوند به بالای نرخ ۲.۰۱ تقویت خواهد گردید.

● قیمت نفت بر بالای ۶۰ دلار تثبیت شده است...

پیش بینی ها و رویدادهای جهانی بازگو کننده این واقعیت است که قیمت نفت می تواند به نرخ ۸۵ دلار تا پایان سال ۲۰۰۷ نزدیک شود و بر گسترش سطح عمومی قیمتها در کشورهای غربی کمک کند. این واقعیت که رشد قیمت نفت می تواند به گسترش تورم در اقتصادهای پیشرفته دامن بزند، موجب می شود که همچنان دلار در بازارهای ارز مورد استقبال قرار نگیرد.

شاخصهای اقتصادی آمریکا فرضیه افزایش نرخ بهره را در سال ۲۰۰۷ رد می کند...

کاهش شاخص اصلی قیمت مصرف کننده در ماه ژوئن دغدغه بازارهای مالی را از افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در ماههای آتی آسوده ساخت. آمارهای آغاز خانه سازی و فروش خانه در ماههای اخیر نیز نشانده آن است که بانک مرکزی آمریکا تمایلی در افزایش نرخ وام گیری نخواهد داشت .

● بورس لندن در حال رشد است...

شاخص FTSE لندن در طی سال ۲۰۰۷ رو به رشد بوده وتمایل سرمایه گذاران برای خرید سهام شرکتها را نمایان می سازد .آمارهای مربوط به رشد اقتصادی و شرایط مناسب بنگاههای اقتصادی سبب گردیده که سرمایه گذاران خارجی به ویژه اروپاییان به سوی آن کشیده شوند و بر همین اساس تقاضا برای پوند در سطح بالایی قرار گرفته است . شاخص CBI در سه ماه اول ودوم سال ۲۰۰۷ بهبود وضعیت شرکتهای انگلیسی را بازگو می کند و بازدهی پوند نسبت به دلار افزایش یافته است .

● بازدهی پوند نسبت به دلار افزایش یافته است...

هم اکنون اختلاف نرخ بهره پایه بین انگلستان و ایالات متحده ۲۵ % است وبه دلیل وجود انتظار تداوم افزایش نرخ تنزیل سنگینی وزنه پوند را نسبت به دلار در شرایط خرید قرار داده است. تقاضا برای پوند به دلیل انتظار بازهی بیشتر نسبت به دلار سبب خواهد گردید که همچنان تقویت پوند درماههای آینده مد نظر باشد. اگر سیاست ثبات نرخ بهره درآمریکا وادامه دار بودن رشد نرخ بهره در انگلستان به عنوان یک فرضیه متحمل در بین بازارهای مالی مطرح باشد و بنیادهای اقتصادی در انگلستان به روند جاری خود ادامه دهند می توان انتظار داشت که تا پایان سال ۲۰۰۷ نرخ مبادله پوند – دلار فراتر از ۲.۰۳ گردد.