برای نجات یورو, از آن خارج شوید

با ادامه تشدید بحران اقتصادی اروپا سیاستگذاران بایستی تمهیدات مهمی را بیندیشند تا از بروز یک فاجعه مالی جلوگیری کنند

با ادامه تشدید بحران اقتصادی اروپا سیاستگذاران بایستی تمهیدات مهمی را بیندیشند تا از بروز یک فاجعه مالی جلوگیری کنند. رهبران اتحادیه اروپا فردا در بروکسل دور هم جمع می‌شوند تا آخرین پیشنهادات را مورد بررسی قرار دهند: با تمرکز بر مقررات بانکی و ایجاد محدودیت بر هزینه‌ها و استقراض ملی.

یک راه‌حل بهتر، برجسته تر و تا به حال غیر‌ممکن آن است که آلمان مجددا مارک را جایگزین کند که منجر می‌شود ارزش یورو به شدت کاهش یابد. چنین کاهش ارزشی به اقتصاد‌های بحران‌زده به خصوص یونان، اسپانیا و ایتالیا انعطاف مالی می‌دهد که برای تثبیت خود به آن نیاز دارند.

با آنکه کاهش ارزش مکرر یورو راه را برای رشد هموار نمی کند ولی یورو ضعیف‌تر منجر به رقابت بیشتر اعضای اتحادیه پولی از جمله فرانسه و هلند می‌شود که به همین دلیل آنها تصمیم خواهند گرفت در یورو بمانند حتی اگر قرار باشد آلمان به تدریج از آن خارج شود. احیای تولیدات صنعتی به اسپانیا، پرتغال، یونان و سایر کشور‌های عضو اتحادیه اجازه خواهد داد تا بر مشکل بیکاری روزافزون و وسیع فایق آیند. کاهش شدید سرمایه و منزلت انسانی که امروزه در این کشورها با آن مواجه هستیم کاهش خواهد یافت.

جایگزینی مارک نه تنها منجر به حل مشکلات بدهی کشور‌های اروپای جنوبی می‌شود بلکه به آنها فضای بیشتری را برای بازسازی اقتصادشان، اصلاح بازار کار، اخذ بیشتر مالیات و تضمین سرمایه‌گذاری می‌دهد. توانایی کشور‌های اروپای جنوبی برای حل مشکل بدهی خود به شدت بهبود می‌یابد و این موضوع به بحران بانکی و باز‌پرداخت کند بدهی‌هایشان که از سال ۲۰۰۸ گریبان‌گیر این قاره بوده است پایان می‌دهد.

کاهش بیشتر ارزش یورو همچنین منجر به سرمایه‌گذاری بیشتر خارجی خواهد شد. برای مثال بازار خراب املاک و مستغلات اسپانیا بهبود خواهد یافت. افزایش ورود سرمایه، سرمایه‌گذارانی را که نگران ضررهای احتمالی وام‌های املاک در گرو بانک‌های اسپانیا هستند آرام خواهد کرد.

بر‌خلاف یونان -که خروج آن از یورو نیازمند نام گذاری مجدد واحد پولی یا رد کامل بدهی‌های مرتبط با یورو است (با نتایج مالی فاجعه‌آمیز)- آلمان می‌تواند بدون تغییر در شکل دارایی‌های جاری، بدهی‌ها، یا قراردادها، مارک را جایگزین کند. برای مثال یوروهای پس‌انداز شده در بانک‌های آلمان یورو باقی خواهد ماند. همچنین بدهی‌های اصلی و انباشته به یورو خواهد بود.

خروج آلمان از یورو به تدریج اتفاق خواهد افتاد. ابتدا با عمل به تعهدات پولی دولت به مارک، سپس ارائه‌ اوراق بهادار شرکت‌ها. آلمان می‌تواند یک دوره انتقال را قبل از آنکه مارک به طور کامل مورد استفاده قرار گیرد طراحی کند.

صنعت آلمان بی‌شک دوران سختی را در این تغییر پولی تجربه خواهد کرد. در گذشته آلمان از تمهیدات متنوعی استفاده می‌کرد تا ارزش مارک را مدیریت کند. همان کاری که امروزه چین و سوئیس انجام می‌دهند. با گذر زمان صنعت آلمان خود را با این وضعیت تطبیق خواهد داد و پیش خواهد رفت.

منتقدان بر این نظرند که این طرح موجب آشفتگی مالی می‌شود. بر عکس: سرمایه از «دارایی‌های مطمئن» سرازیر می‌شود و منجر به سرمایه‌گذاری‌های موثر خواهد شد که رشد اقتصاد جهانی را به دنبال خواهد داشت. منابع تخصیص داده شده به برنامه‌های نجات سرمایه۱ و تضمین مالی را می‌توان از نو طرح‌ریزی کرد. به علاوه وضعیت فعلی مدل خوبی برای تثبیت نیست.

در حالی که اکثر ناظران، شامل سیاست‌گذاران آلمان، اعتقاد دارند آلمان هر کاری را که لازم باشد برای نجات یورو انجام می‌دهد، مهم‌تر از یورو نجات اتحادیه اروپا است که قدیمی‌تر، بزرگ‌تر و مهم‌تر از یورو است. ادامه وضعیت فعلی مستلزم دادن وام‌های بیشتر برای نجات سرمایه، تضمین‌های بیشتر و جابه‌جایی‌های بزرگ‌تر مالی است. این به معنی از دست دادن منزلت و سرمایه انسانی برای اروپای جنوبی و کابوسی برای تعهدات تمام نشدنی تریلیارد‌های یورو از جانب آلمان است.

مسوولیت تاریخی آلمان با واقعیت امروز تناسب ندارد. تنها راه نجات یورو این است که آلمان تمامی توانایی مالی خود را در خدمت یورو بگذارد- نتیجه‌ای که بسیار برای آلمان‌ها ناعادلانه خواهد بود- و حتی در آن صورت نیز مشخص نخواهد بود که یورو به طور کامل نجات یابد. با توجه به آنچه در یونان اتفاق افتاده، دادن ضمانت‌های مالی بیشتر از جانب رهبران آلمان ناعادلانه و غیر معقول خواهد بود. آلمان هم مانند انگلستان می‌تواند عضو اتحادیه اروپا باشد بدون آنکه در یورو باقی بماند. آنچه مهم است حفظ دستاورد بزرگ اتحادیه اروپا است: گردش و انتقال آزادانه مشاغل، اجناس و خدمات. آلمان به تنهایی قادر است اتحادیه پولی ناکارآمد را پایان دهد و رشد اقتصادی را به اروپا بازگرداند.

نویسنده: کنِث گریفین و آنیل کاشیاپ *

مترجم: مژگان سلیمانی آقچای

منبع: The Newyork Times

* کنث گریفین موسس و مدیر عامل شرکت سرمایه‌گذاری سیتادل است. آنیل کاشیاپ استاد اقتصاد و سرمایه در دانشگاه شیکاگو است.

پاورقی:

۱-Bail out