او افزود: «تفاوت صندوقهای سهامی بخشی، صندوقهای سهامی کلاسیک، صندوقهای مختلط و سایر صندوقها در حدود سرمایهگذاری آنهاست و سرمایهگذاران نیز بر اساس همین ویژگیها نسبت به خرید یا فروش واحدهای صندوقها اقدام میکنند.»
نجمالو ادامه داد: «اگر صندوقی حدنصابهای تعیینشده را رعایت نکند، به نوعی از موضوع و مأموریتی که برای آن تعیین شده خارج میشود و این مسئله یک نوع ریسک برای سرمایهگذار محسوب میشود.»
مسئولیت رعایت سقفها بر عهده مدیر صندوق است
مدیر سرمایهگذاری سبدگردان آرمان آتی درباره مسئولیت عبور از سقفهای تعیینشده اعلام کرد: «مسئولیت اصلی رعایت سقفهای تعیینشده بر عهده مدیر صندوق است؛ چراکه مسئولیت اجرایی صندوق سرمایهگذاری را بر عهده دارد.»
او افزود: «عبور از حدنصابها میتواند به دلایل مختلفی رخ دهد و گاهی عمدی و گاهی غیرعمدی است. در موارد عمدی ممکن است صندوق آگاهانه حدنصابها را رعایت نکند و این وضعیت در طول زمان ادامه پیدا کند.»
نجمالو ادامه داد: «در موارد غیرعمدی نیز ممکن است عواملی مانند ابطال واحدهای سرمایهگذاری باعث تغییر نسبت داراییها شود و در نتیجه برخی سقفها و حدنصابها رعایت نشوند.»
حرکت از مقررات ثابت به تنظیمگری مبتنی بر ریسک
او درباره ایجاد تعادل میان انعطافپذیری صندوقها و الزام به رعایت مقررات گفت: «راهحل، حذف سقفها و محدودیتها نیست؛ بلکه میتوان از مقررات سخت و ثابت به سمت مقررات مبتنی بر ریسک حرکت کرد.»
نجمالو توضیح داد: «بهجای تعیین یک سقف ثابت میتوان دامنه مجازی در نظر گرفت و در صورت عبور از سقف یا دامنه تعیینشده، مهلت مشخصی برای اصلاح وضعیت در نظر گرفت.»
او افزود: «با توجه به نوع صندوق نیز میتوان حدود ریسک را متفاوت تعیین کرد؛ به این معنا که برای صندوقهای پرریسکتر، حدود متناسب با ریسک آنها و برای صندوقهای کمریسکتر، حدود متناسب با ریسک پایینتر تعیین شود.» …
